臺(tái)灣勞保基金之最適資產(chǎn)配置及國(guó)民年金給付之研究.pdf

1、臺(tái)灣的人口結(jié)構(gòu)逐漸邁入老人化社會(huì)，人們對(duì)于年老后的生活保障需求顯的更為殷切，國(guó)民年金將于20008年10月1日施行，及2009年1月1日施行攸關(guān)830萬(wàn)勞工的勞保老年年金制，這二大年金將是社會(huì)型態(tài)的重要趨勢(shì)。 影響國(guó)民年金制度是否能永續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，首重財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性，其中包含了財(cái)務(wù)制度的規(guī)劃與設(shè)計(jì)以及財(cái)務(wù)處理方式。本研究針對(duì)臺(tái)灣行政院經(jīng)濟(jì)建設(shè)委員會(huì)所規(guī)劃之國(guó)民年金保險(xiǎn)制度草案，根據(jù)其確定給付制的財(cái)務(wù)制度以及部分提存準(zhǔn)備制的財(cái)務(wù)處理

2、方式，建構(gòu)國(guó)民年金保險(xiǎn)財(cái)務(wù)分析模型，針對(duì)年金財(cái)務(wù)作一模擬分析，以探討其未來(lái)可能的財(cái)務(wù)狀況。 本研究國(guó)民年金之實(shí)證結(jié)果顯示，臺(tái)灣國(guó)民年金制度于2009年實(shí)施，在高、中、低人口推估之下，年度保險(xiǎn)費(fèi)收入皆將在2027年低于當(dāng)年度總年金給付支出，當(dāng)保險(xiǎn)基金之收益率高于年金給付調(diào)整率7％以上時(shí)，始能持續(xù)維持保險(xiǎn)基金余額之穩(wěn)定，足以提供未來(lái)之年金給付，否則保險(xiǎn)基金累積余額將逐年遞減；另外受人口老化以及低生育率影響，于人口低推估情況下，205

3、3年時(shí)之保險(xiǎn)費(fèi)率已高達(dá)全額年金之25％，若再行啟動(dòng)另一費(fèi)率調(diào)整機(jī)制，調(diào)漲后之費(fèi)率水平是否為人民所能接受亦為一值得重視之問(wèn)題，若受其它因素之介入影響則情況想必將更加復(fù)雜，因此年金財(cái)務(wù)使否能夠維持獨(dú)立穩(wěn)定，不至發(fā)生破產(chǎn)情形，將有待時(shí)間之驗(yàn)證。 國(guó)民年金在財(cái)政的相關(guān)負(fù)擔(dān)中，于本研究各項(xiàng)假設(shè)下所分析之結(jié)果呈現(xiàn)，財(cái)政保費(fèi)負(fù)擔(dān)部分占每年總保費(fèi)收入約為一固定比例，隨每年總保費(fèi)收入之增加而增加。財(cái)政津貼負(fù)擔(dān)部分，于開(kāi)辦后五年達(dá)到最高峰，其后隨所

4、需補(bǔ)助人數(shù)減少，其金額亦逐漸下降，至2053年時(shí)已無(wú)人請(qǐng)領(lǐng)此項(xiàng)給付，因此此項(xiàng)目?jī)H為開(kāi)辦初期之過(guò)度成本。 臺(tái)灣勞保退休老年給付即將改為年金的實(shí)行，對(duì)于勞?；鸬呢?fù)債面及現(xiàn)金流出的型態(tài)將和一次給付的一次型態(tài)有相當(dāng)大的不同，本研究運(yùn)用的投資組合理論與免疫理論建構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理模型，希望在免除利率風(fēng)險(xiǎn)下，能夠極大化勞?；鸬耐顿Y報(bào)酬率。 本研究勞?；鹪谫Y產(chǎn)負(fù)債管理下最適資產(chǎn)配置；以臺(tái)灣勞保局編印之[勞工保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)年報(bào)]中勞保基金1

5、997年到2007年實(shí)際投資的資料及勞保局委托研究之精算報(bào)告對(duì)于老年給付年金制實(shí)施后勞?；鸬慕o付預(yù)測(cè)值，在不同年金選擇率以及不同的費(fèi)率與控管年限下，根據(jù)勞?；鹳Y產(chǎn)與負(fù)債的存續(xù)期間，建議勞保基金最適的投資組合，并計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債管理成本，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 1.年金選擇率為100％及80％時(shí).，勞保費(fèi)率提高至8.3％僅能確保未來(lái)30年與40年勞?；鸩粫?huì)因?yàn)槔首儎?dòng)而導(dǎo)致基金破產(chǎn)甚至無(wú)力清償，但考慮年限為50年時(shí)，臺(tái)灣市場(chǎng)無(wú)法找到存續(xù)

6、期間可以配合的投資工具，無(wú)法規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。年金選擇率為50％時(shí)，由于未來(lái)各年之勞保的給付獲得舒緩，使得資產(chǎn)配置所需的存續(xù)期間也降低，故當(dāng)勞保費(fèi)率提高至8％即可確保勞保基金未來(lái)50年可以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)，且臺(tái)灣市場(chǎng)可以找到投資工具配合。 2.要使勞?；鹈庥诶曙L(fēng)險(xiǎn)的考慮年限越長(zhǎng)，其投資組合的重心應(yīng)該從現(xiàn)行的銀行存款移轉(zhuǎn)到債券及股票與受益憑證。 3.進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理是需要成本的，若以資產(chǎn)負(fù)債管理前后效率前緣下的投資報(bào)酬率