我國股票市場財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證分析 開題報(bào)告

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）</b></p><p><b>　　開 題 報(bào) 告</b></p><p>　　題 目 我國股票市場財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證分析 </p><p>　　專 業(yè) 金融學(xué) </p><p>　　班

2、 級(jí) </p><p>　　學(xué) 生 </p><p>　　指導(dǎo)教師 </p><p><b>　　2011 年</b></p><p>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)課題來源、類型&l

3、t;/p><p>　　課題來源：論文所選課題是經(jīng)由指導(dǎo)老師推薦，本人自己選擇，并征得老師同意后確定的。 </p><p>　　課題類型：本論文屬于應(yīng)用研究型，主要采用定性、定量相結(jié)合的方法就對(duì)我國股票市場是否存在財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行分析，并就我國股票市場如何更好的發(fā)揮財(cái)

4、富效應(yīng)提出政策建議。 二、選題的目的及意義 </p><p>　　選擇本題主要目的在于：</p><p>　　培養(yǎng)學(xué)生查閱文獻(xiàn)、搜索資料、整理數(shù)據(jù)和篩選信息的能力；</p><p>　　培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考、 運(yùn)用理論分析實(shí)際問題的能力；</p>

5、;<p>　　培養(yǎng)學(xué)生實(shí)地調(diào)研、實(shí)證分析和解決問題的能力；</p><p>　　培養(yǎng)學(xué)生對(duì)實(shí)際問題進(jìn)行定性和定量分析相結(jié)合的能力。</p><p>　　培養(yǎng)學(xué)生撰寫研究論文的能力。</p><p><b>　　意義：</b></p><p>　　理論上講，新的階段和新的數(shù)據(jù)下的分析可以完善我國股市財(cái)富效應(yīng)的

6、研究。</p><p>　　現(xiàn)實(shí)上講：能使宏觀經(jīng)濟(jì)模型更加精確，能更準(zhǔn)確地預(yù)測央行貨幣政策的效果，還有利于股市本身的定位發(fā)展以及政府對(duì)股市的調(diào)控。更重要的是股市的財(cái)富效應(yīng)將帶來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的契機(jī)，由投資驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。近年在中國長期依賴于投資和出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長方式 ,受到國際宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的沖擊情況下。擴(kuò)大內(nèi)需、增強(qiáng)消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長又一重要的戰(zhàn)略選擇。多年來，我國經(jīng)濟(jì)的增長基本上依

7、靠投資和出口來拉動(dòng)，這樣的增長方式在新的歷史條件下已難以為繼。在面臨金融危機(jī)和國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻，我國擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)既要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的舉措，更要增添全新的現(xiàn)代金融與資本市場管理的智慧，因此研究股票市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)動(dòng)，具有前所未有的重要性。研究股票市場對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)富效應(yīng)，能夠幫助我們制定更加有效的宏觀調(diào)控政策。</p><p>　　本課題在國內(nèi)外的研究狀況及發(fā)展趨勢</p>

8、<p>　　20世紀(jì)末以來，隨著紐約股票市場的長期興盛，美國經(jīng)濟(jì)和居民消費(fèi)水平長期處于高漲狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)界首次提出股票市場存在財(cái)富效應(yīng)，也就是說股票市場的興盛可以促進(jìn)個(gè)人財(cái)富的擴(kuò)大，并進(jìn)而提高社會(huì)消費(fèi)水平。</p><p>　　Hall(1978)用美國的城鎮(zhèn)居民可支配收入、消費(fèi)的滯后值、財(cái)富等變量預(yù)測消費(fèi),結(jié)果表明只有股票價(jià)格能可靠的預(yù)測未來消費(fèi),從而證實(shí)了股票財(cái)富的財(cái)富效應(yīng)。Romer(1990)分析了

9、美國股票市場1929-1932年的數(shù)據(jù)，研究其如何影響消費(fèi)，從中得出了消費(fèi)者信心理論。Zandi(1999) 通過對(duì)大量的關(guān)于消費(fèi)者消費(fèi)增長的樣本數(shù)據(jù)的分析，認(rèn)為投資者會(huì)從暫時(shí)性收入產(chǎn)生持久性收入的預(yù)期，從而刺激了消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。并且得出了與Romer同樣的結(jié)論，證券市場的發(fā)展增強(qiáng)了消費(fèi)者的信心，并且基于市場的示范作用，財(cái)富效應(yīng)對(duì)不擁有股票的家庭也可能產(chǎn)生影響。斯蒂格利茨(1997)通過對(duì)1987年美國的股票市場崩潰進(jìn)行實(shí)證研究，

10、指出其并未導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)的急劇下降。Laurence Boone和PeteRichardson（1998）用誤差修正模型研究七國集團(tuán)1974- 1998 年季度指標(biāo)，認(rèn)為美國股票市場對(duì)消費(fèi)有顯著影響，財(cái)富的邊際消費(fèi)傾向MPC 為4%- 7%,其余國家特別是歐洲大陸國家股票市場也存在類似結(jié)果。Ludvigson、steindel 等(1999)采用永久收入假設(shè)，對(duì)1953-199</p><p>　　我國滬深股票市場

11、起步比較晚，因此，我國股票市場財(cái)富效應(yīng)的研究也相對(duì)比較晚。盡管如此，國內(nèi)學(xué)者近年來對(duì)中國股市財(cái)富效應(yīng)的研究也取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)展。但是對(duì)于中國股市財(cái)富效應(yīng)是否存在，他們的觀點(diǎn)也不盡相同。最早進(jìn)行財(cái)富和消費(fèi)關(guān)系研究的是臧旭恒（1995），他在研究1995年以前的消費(fèi)函數(shù)時(shí)，分析了金融資產(chǎn)（主要是儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金）對(duì)消費(fèi)的影響，得出的結(jié)論是:農(nóng)民、城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)的短期邊際消費(fèi)傾向MPC分別為0.015和0.039。</p><p&g

12、t;　　趙維(1998)認(rèn)為在現(xiàn)代社會(huì)中，隨著股票在家庭及企業(yè)財(cái)富中所占的比重日益提高，股票市場不僅僅是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，同時(shí)也將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。孫伯銀（1999）認(rèn)為中國股市的財(cái)富效應(yīng)只是一種幻覺。他主要從三個(gè)方面分析中國股市的財(cái)富效應(yīng)：（1）中國股市制度不規(guī)范且規(guī)模小，財(cái)富效應(yīng)受限。（2）股市對(duì)財(cái)富總量的影響較小，財(cái)富效應(yīng)有限。他認(rèn)為，如果股市不能保持持續(xù)平穩(wěn)的發(fā)展，波動(dòng)較大，則他對(duì)所有投資者財(cái)富的影響將更多的表現(xiàn)為財(cái)富

13、在各個(gè)投資者之間的重新分配。賀菊煌(2000)就1996 以前年度的金融資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的影響進(jìn)行了理論和實(shí)證分析，結(jié)果表明，我國全體居民資產(chǎn)消費(fèi)傾向很小，為0.0506；原因可能為我國股市規(guī)模偏小、投資者分布面窄、投機(jī)性強(qiáng)和居民對(duì)未來預(yù)期的不確定等。東方證券以及梁宇峰和馮玉明(2000)同樣也對(duì)1999年股票市場的“5.19”行情后各種不同的投資者進(jìn)行了問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)1999 年的 5. 19 上漲行情帶來的財(cái)富效應(yīng)在一定程度上刺激了即期消

14、費(fèi)需求, 并增強(qiáng)了投資者的信心、改善了投資者的預(yù)期。李振明(2001)采用1980年至1994年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了中國股市的財(cái)富效</p><p>　　在最近幾年的研究中，許多學(xué)者都認(rèn)為我國股市的財(cái)富效應(yīng)在慢慢凸顯。李偉舵( 2007) 利用居民消費(fèi)、居民儲(chǔ)蓄、股票指數(shù)、居民可支配收入、國民生產(chǎn)總值等指標(biāo), 通過對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換的方式, 也驗(yàn)證了我國財(cái)富效應(yīng)的存在, 同時(shí)還指出了直接財(cái)富效應(yīng)與間接財(cái)富效應(yīng)的存在。曲麗清、汪

15、紅麗(2007) 采用2005 年6 月—2006年12 月的數(shù)據(jù)，即股市從繁榮走向蕭條和蕭條到繁榮的一個(gè)完整股市波動(dòng)周期進(jìn)行研究。結(jié)果表明股市財(cái)富效應(yīng)有前者負(fù)向轉(zhuǎn)為后者的正向, 2005年6月后股票價(jià)格上漲顯著地刺激居民消費(fèi)需求,這一時(shí)期股市對(duì)消費(fèi)的影響程度得到了提高。胡小芳、汪曉銀( 2008) 以1992-2006 年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為樣本, 通過上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)居民家庭當(dāng)年人均消費(fèi)支出以及城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入等變

16、量構(gòu)建回歸方程, 驗(yàn)證了我國股票市場財(cái)富效應(yīng)的存在。張一璠（2009）的研究表明，股改后，我國股市財(cái)富效應(yīng)在消費(fèi)支出和雜項(xiàng)商品及服務(wù)支出方面明顯增強(qiáng)，其結(jié)論是通過拉升股市刺激消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)的目的可以“部分實(shí)現(xiàn)”。</p><p>　　但是，也有的學(xué)者認(rèn)為我國股市幾乎不存在財(cái)富效應(yīng)，姚玲珍（2007）就認(rèn)為我國股市的廣度與深度較小，影響其財(cái)富效應(yīng)。另一方面認(rèn)為我國資本市場的不完善，對(duì)于其財(cái)富效應(yīng)甚至為負(fù)效應(yīng)。劉仁和

17、、黃英娜、鄭愛明（2008） 則通過對(duì)居民消費(fèi)支出的變動(dòng)、居民可支配收入的變動(dòng)以及股價(jià)指數(shù)的變動(dòng)數(shù)據(jù)分階段進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)無論在牛市時(shí)期還是熊市時(shí)期我國股票市場均不存在財(cái)富效應(yīng)。周志平、段愛明( 2008) 認(rèn)為股價(jià)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)支出的影響比較微弱，在短期內(nèi)甚至有負(fù)向效應(yīng)。張晨曦（2009）通過虛擬變量模型的回歸，得出2005 年6 月之后我國股市對(duì)消費(fèi)的影響程度得到提高的結(jié)論。實(shí)證研究表明，只有不斷完善和規(guī)范制度，讓更多的人參與股票投資

18、，才能使股市產(chǎn)生明顯的財(cái)富效應(yīng)，這也可能成為解決我國內(nèi)需不足的一種途徑。</p><p>　　四、本課題主要研究內(nèi)容</p><p>　　本課題主要包括個(gè)方面的內(nèi)容： </p><p>　　論文第一部分是前言，主要介紹選題背景和研究意義，文章的整體框架及思路。 </

19、p><p>　　論文的第二部分是相關(guān)的理論研究，主要介紹股市財(cái)富效應(yīng)的經(jīng)典理論、國內(nèi)外的實(shí)證研究成果以及股市財(cái)富效應(yīng)的特征及傳導(dǎo)機(jī)制。 論文的第三部分在分析了我國股票市場和居民消費(fèi)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上對(duì)股市財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)并得出結(jié)論。采用2005-2010年的月度數(shù)據(jù)，進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。這部分是全文的核心，是探尋原因與制定對(duì)

20、策的基礎(chǔ)。 論文的第四部在分析檢驗(yàn)結(jié)果的基礎(chǔ)上，從市場規(guī)模、投資者結(jié)構(gòu)、企業(yè)和制度法規(guī)等多方面分析制約我國股市財(cái)富效應(yīng)發(fā)揮的因素，為后面提出政策建議做鋪墊。 論文第五部分是基于前面的分析提出更好的發(fā)揮股市財(cái)富效應(yīng)的具體的政策建議。 </p><p>　　五、完成論文的條件和擬采用的研究手段（途徑）</

21、p><p>　　本論文主要運(yùn)用實(shí)證分析的方法，通過對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)增長中對(duì)外貿(mào)易的作用進(jìn)行定性與定量分析，并得出一系列相關(guān)結(jié)論和建議 。因此需要的條件有： </p><p>　　1.學(xué)校圖書館資料庫和電子閱覽室的數(shù)據(jù)庫資源。

22、 2.計(jì)算機(jī)機(jī)房的軟件資源。 </p><p><b>　　3.老師的指導(dǎo)。 </b></p><p>　　本文將采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合，定量與定性相結(jié)合的形式，力求做到分析全面、透徹。 </p>

23、<p>　　六、本課題進(jìn)度安排、各階段預(yù)期達(dá)到的目標(biāo)： </p><p>　　第1周. 選題 在個(gè)人興趣及事先進(jìn)行的調(diào)查研究，閱讀學(xué)科前沿的文獻(xiàn)資料，征求導(dǎo)師意見的基礎(chǔ)上選題 </p><p>　　第2周.編

24、寫大綱、查閱文獻(xiàn)資料 </p><p>　　第3周. 閱讀并翻譯外文文獻(xiàn) </p><p>　　在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下閱讀與本畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）相關(guān)的外文資料并翻譯一篇外文文獻(xiàn)。</p>

25、<p>　　第4周. 撰寫并完成理論綜述 </p><p>　　第5周. 撰寫并完成開題報(bào)告 </p><p>　　第6、7周. 全面系統(tǒng)的查閱并掌握第一手資料，提交論文

26、提綱 </p><p>　　第8周. 開始撰寫論文，整理和篩選數(shù)據(jù) </p><p>　　第9周. 對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸檢驗(yàn) </p><p

27、>　　第10周. 完成論文初稿 </p><p>　　第11周. 按照老師的修改意見修改初稿，撰寫二稿 第12周. 按照二稿的修改意見修改二稿并提交三稿

28、 </p><p>　　第13周. 根據(jù)三稿修改、定稿 </p><p>　　第14周. 潤色文字,完善論文格式 </p&

29、gt;<p>　　第15周. 按照要求格式進(jìn)行排版打印并準(zhǔn)備答辯提綱 </p><p>　　第16周. 論文答辯準(zhǔn)備 </p><p>　　第17周. 論文答辯

30、 </p><p><b>　　七、指導(dǎo)教師意見</b></p><p>　　對(duì)本課題的深度、廣度及工作量的意見和對(duì)設(shè)計(jì)（論文）結(jié)果的預(yù)測：</p><p>　　指導(dǎo)教師： </p>&