我國股票市場財富效應(yīng)問題研究.pdf

1、伴隨著資本市場的發(fā)展，現(xiàn)代社會對財富的定義發(fā)生了重大變化，從過去單一的實物資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榘ǜ鞣N金融資產(chǎn)在內(nèi)的復(fù)合型資產(chǎn)組合。并且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，各種金融資產(chǎn)在居民財富領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)了越來越重要的地位。股票作為最主要的金融資產(chǎn)之一，其價格的漲跌直接關(guān)系到持有者擁有的財富數(shù)量。股票市場財富效應(yīng)是指由于股價的波動改變了投資者實際持有的資產(chǎn)價值，并影響其對于未來收益的預(yù)期，進而增加或減少當前消費的現(xiàn)象。 然而，并非所有的股市都存在著財富效

2、應(yīng)，股市財富效應(yīng)的發(fā)揮需要一定的條件。美國股票市場發(fā)展歷史悠久，市場機制相對完善，是比較典型的成熟型股票市場。在美國，股市財富效應(yīng)表現(xiàn)得十分明顯。因此，本文在分析我國股市財富效應(yīng)的特點和影響因素時，加入對美國股市情況的分析和論述，旨在通過中美兩國股票市場情況的對比，找到我國與發(fā)達資本市場國家股市間存在的差距，進而發(fā)現(xiàn)影響我國財富效應(yīng)發(fā)揮的各種因素。 在實證方面，本文首先使用年度數(shù)據(jù)對中美兩國股市歷年發(fā)展過程中財富效應(yīng)的表現(xiàn)進行對

3、比，說明我國股市財富效應(yīng)無論從長期或短期來看都并不明顯。隨后使用季度數(shù)據(jù)對我國股票市場不同的發(fā)展階段財富效應(yīng)的表現(xiàn)進行分析，結(jié)果表明在股市創(chuàng)建之初并不存在財富效應(yīng)，初具規(guī)模之后的股價相對平穩(wěn)上升時期我國股市具有微弱的正財富效應(yīng)，而隨后的股價下跌與高速上漲階段并不存在財富效應(yīng)，長期來看股價變動對居民消費呈現(xiàn)抑制作用。最后通過大量實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)的引證和對比分析，對造成我國股市財富效應(yīng)被抑制的各種原因進行探尋，發(fā)現(xiàn)可以通過健全和完善股市運行機制