我國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)問(wèn)題研究.pdf

1、伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)代社會(huì)對(duì)財(cái)富的定義發(fā)生了重大變化，從過(guò)去單一的實(shí)物資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榘ǜ鞣N金融資產(chǎn)在內(nèi)的復(fù)合型資產(chǎn)組合。并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種金融資產(chǎn)在居民財(cái)富領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)了越來(lái)越重要的地位。股票作為最主要的金融資產(chǎn)之一，其價(jià)格的漲跌直接關(guān)系到持有者擁有的財(cái)富數(shù)量。股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)是指由于股價(jià)的波動(dòng)改變了投資者實(shí)際持有的資產(chǎn)價(jià)值，并影響其對(duì)于未來(lái)收益的預(yù)期，進(jìn)而增加或減少當(dāng)前消費(fèi)的現(xiàn)象。 然而，并非所有的股市都存在著財(cái)富效

2、應(yīng)，股市財(cái)富效應(yīng)的發(fā)揮需要一定的條件。美國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)完善，是比較典型的成熟型股票市場(chǎng)。在美國(guó)，股市財(cái)富效應(yīng)表現(xiàn)得十分明顯。因此，本文在分析我國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)的特點(diǎn)和影響因素時(shí)，加入對(duì)美國(guó)股市情況的分析和論述，旨在通過(guò)中美兩國(guó)股票市場(chǎng)情況的對(duì)比，找到我國(guó)與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家股市間存在的差距，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)影響我國(guó)財(cái)富效應(yīng)發(fā)揮的各種因素。 在實(shí)證方面，本文首先使用年度數(shù)據(jù)對(duì)中美兩國(guó)股市歷年發(fā)展過(guò)程中財(cái)富效應(yīng)的表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)

3、比，說(shuō)明我國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)無(wú)論從長(zhǎng)期或短期來(lái)看都并不明顯。隨后使用季度數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)不同的發(fā)展階段財(cái)富效應(yīng)的表現(xiàn)進(jìn)行分析，結(jié)果表明在股市創(chuàng)建之初并不存在財(cái)富效應(yīng)，初具規(guī)模之后的股價(jià)相對(duì)平穩(wěn)上升時(shí)期我國(guó)股市具有微弱的正財(cái)富效應(yīng)，而隨后的股價(jià)下跌與高速上漲階段并不存在財(cái)富效應(yīng)，長(zhǎng)期來(lái)看股價(jià)變動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)呈現(xiàn)抑制作用。最后通過(guò)大量實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的引證和對(duì)比分析，對(duì)造成我國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)被抑制的各種原因進(jìn)行探尋，發(fā)現(xiàn)可以通過(guò)健全和完善股市運(yùn)行機(jī)制