我國股指期貨跨期套利策略研究.pdf

1、2010年4月16日，中國正式推出滬深300指數(shù)期貨，彌補(bǔ)了我國股票市場只能做多不能做空的尷尬局面，為投資者帶來潛在的獲利機(jī)會，迎合了市場的需求。由于股指期貨屬于杠桿交易，直接做多或做空股指期貨不但需要精準(zhǔn)的判斷力和敏銳的市場嗅覺，同時也要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，對于投資者而言獲利難度較大。因此，筆者嘗試從中小投資者的角度出發(fā)，試圖挖掘出在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下既能穩(wěn)定獲利、又便于操作的套利方法。
　　 期貨套利一般包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨

2、品種套利和跨市場套利。期現(xiàn)套利需要分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場建倉，利用期貨與現(xiàn)貨價(jià)格差的波動進(jìn)行獲利。由于在現(xiàn)貨市場建倉需要的資金量較大，不太適應(yīng)于中小投資者，故本文對其不作分析研究。而現(xiàn)階段我國股票市場還沒有跨品種套利和跨市場套利的機(jī)會，故本文著重分析跨期套利。
　　 通過對跨期套利原理的理論分析，可以衍生出各種適合不同情況的套利策略。比如利用某一時點(diǎn)由于指數(shù)的波動導(dǎo)致不同月份的合約價(jià)差突然變大，投資者預(yù)期價(jià)差將逐漸回歸正常水平

3、，則朝著價(jià)差縮小的方向開展套利策略。本文通過對2010年4月16日至2011年12月16日的滬深300指數(shù)期貨交易數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析，依據(jù)不同交割月份的合約價(jià)差在多數(shù)情況下逐漸縮小的特點(diǎn)，初步構(gòu)建出了跨期套利的整體模型：朝著價(jià)差縮小的方向開展跨期套利，并進(jìn)一步融入了止盈止損措施，引入了入市信號的概念，完善了滬深300指數(shù)期貨跨期套利模型。這個模型是本文的創(chuàng)新之處。
　　 隨后，本文對建立的模型進(jìn)行盈利能力分析，結(jié)果顯示本模型在滬深