基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的人民幣均衡匯率實(shí)證分析.pdf

1、隨著人民幣匯率改革的不斷推進(jìn),人民幣匯率問(wèn)題成為全球經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)。截止2011年第一季度人民幣對(duì)美元升值達(dá)到25％,在此持續(xù)、快速的升值過(guò)程中,人民幣匯率水平的決定并非依賴(lài)于市場(chǎng)的供求,而更多是來(lái)自于外在壓力和預(yù)期,這并不利于人民幣匯率的均衡健康發(fā)展。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論作為最重要的匯率決定理論之一,在匯率決定的理論和實(shí)踐中產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。因而本文試圖通過(guò)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論研究2005年匯改以來(lái)人民幣的均衡匯率,為匯率改革提供理論支持和政策依據(jù)

2、。但基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論對(duì)匯率水平的現(xiàn)有研究存在較大分歧,對(duì)短期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立與否的爭(zhēng)論一直很激烈,并且有西方學(xué)者運(yùn)用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論指出人民幣被嚴(yán)重低估?，F(xiàn)有大部分研究都以正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為背景,而本文以2005年匯改以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、不確定性強(qiáng)的后危機(jī)時(shí)代為研究背景,在樣本區(qū)間選擇上不同于大部分現(xiàn)有實(shí)證研究。
　　 本文采用了定量與定性相結(jié)合的方法,在論述購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論基礎(chǔ)上,針對(duì)2005年匯改以來(lái)的人民幣匯率現(xiàn)狀,建立了購(gòu)買(mǎi)力

3、平價(jià)的三變量模型,對(duì)人民幣名義匯率與中美消費(fèi)物價(jià)指數(shù)進(jìn)行了回歸分析、單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn),得出結(jié)論:中美消費(fèi)物價(jià)指數(shù)對(duì)人民幣名義匯率變動(dòng)影響顯著,但購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)并不能解釋2005年匯改以來(lái)人民幣匯率的變動(dòng)。因而購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)只能作為判斷名義匯率與物價(jià)水平變動(dòng)關(guān)系的依據(jù),為政府制定長(zhǎng)期匯率政策提供參考,但不能以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為基礎(chǔ)得出人民幣被嚴(yán)重低估的結(jié)論,因此要合理估算人民幣均衡匯率不能單純利用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)而應(yīng)綜合考慮影響人民幣匯率變動(dòng)的多種因素,