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文檔簡介
1、匯率問題是國際金融領(lǐng)域的核心問題,而均衡匯率則是這一核心問題的核心。確定合理的匯率水平與均衡匯率相適應(yīng)、建立有效的匯率制度有助于一國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)健康、可持續(xù)的發(fā)展。不合理的匯率水平和不合適的匯率制度可能會影響一國經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定,甚至引發(fā)區(qū)域性的金融危機。當(dāng)前,人民幣面臨較大的升值預(yù)期壓力,人民幣匯率問題已成為全球經(jīng)濟(jì)政治的焦點,對人民幣均衡匯率進(jìn)行研究有助于我們更加清晰地認(rèn)識這個問題,并嘗試為緩解這種壓力提供可能的解決方案。 本文
2、在對相關(guān)匯率概念合理界定和西方均衡匯率理論進(jìn)行比較和評價的基礎(chǔ)上,以Edwards、Elbadawi和Montiel發(fā)展中國家均衡匯率模型為理論指導(dǎo),以行為均衡匯率理論為方法論基礎(chǔ),同時借鑒發(fā)展中國家均衡匯率實證研究的主要成果和經(jīng)驗,結(jié)合我國的現(xiàn)實國情,選取與人民幣均衡匯率有關(guān)的基本經(jīng)濟(jì)要素,綜合運用ADF單位根檢驗、Johansen協(xié)整分析、誤差修正模型、H-P濾波等現(xiàn)代計量經(jīng)濟(jì)方法對1994-2006年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,以勞動
3、生產(chǎn)率、貿(mào)易條件、開放度、凈國外資產(chǎn)為變量,構(gòu)造了適合于中國的均衡匯率模型。在此基礎(chǔ)上,以Eviews5.1為計量工具對人民幣均衡匯率進(jìn)行估計,并對1994年以來人民幣匯率的失調(diào)情況進(jìn)行了測算和分析,得出的結(jié)論是:人民幣實際有效匯率始終圍繞均衡匯率波動,并經(jīng)歷了不同程度的高估和低估;從長期來看,人民幣實際有效匯率與均衡匯率均面臨升值趨勢;人民幣匯率的自我修正能力不強;2005年人民幣匯率制度改革后,人民幣匯率失調(diào)情形有所改善,實際有效匯
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