人民幣均衡匯率的實證研究畢業(yè)論文

1、<p>　　人民幣均衡匯率的實證研究</p><p>　　RMB equilibrium exchange rate of empirical research</p><p>　　內(nèi)容摘要：自20世紀(jì)70年代末以來，我國實施改革開放的同時，伴隨著高速的經(jīng)濟增長、高漲的投資率、快速的技術(shù)進步，匯率作為一個基本的經(jīng)濟變量，逐漸確立了在經(jīng)濟生活中的中心地位。人民幣均衡匯率到底應(yīng)是多少

2、?近年來這個問題吸引了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,也積累了大量的對人民幣均衡匯率研究的成果，人民幣均衡匯率的測算方法也就成為了主要的研究方向，而與其直接相關(guān)的內(nèi)容主要涉及到人民幣均衡匯率的定義、影響因素和測算方法,因為人民幣均衡匯率的定義直接涉及測算的范圍問題,影響因素涉及測算中影響因素選擇,而測算方法涉及的是模型的使用,本文擬從這三個核心問題出發(fā),對其進行綜述,為進一步研究提供基礎(chǔ)，本文利用國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫的相關(guān)數(shù)據(jù)，并對固定名義匯率進行插值

3、獲得浮動的均衡匯率，然后利用數(shù)據(jù)進行多元線性回歸擬合。最后，通過模型對2007，2008，2009的數(shù)據(jù)計算，得到此三年的均衡匯率，并與國家政策下的名義匯率比較，分析國家政策，預(yù)測今年名義匯率走向。</p><p>　　關(guān)鍵詞：均衡匯率；插值；多元線性回歸擬合</p><p>　　Abstract:Here since the 1970s, our country at the end o

4、f reform and opening-up, accompanied by rapid economic growth, rising and rapid progress of technology and the exchange rate as a fundamental economic variables, and gradually established in the economy in the centre.Wha

5、t should be RMB equilibrium exchange rate? In recent years, the problem attracting attention of scholars both at home and abroad, and accumulated the massive equilibrium exchange rate of RMB research achievements of RMB

6、equil</p><p>　　key word: Quilibrium Exhange Rate； Interpolation；Have A Linear Regression Intended</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　1．引言 ……………………………………………………………………………………1<

7、/p><p>　　2.均衡匯率的概述…………………………………………………………………………1</p><p>　　3.均衡匯率的影響因素……………………………………………………………………4</p><p>　　4．人民幣均衡匯率模型的建立……………………………………………………………5</p><p>　　4.1引入模型 …………………………

8、…………………………………………………5</p><p>　　4.2數(shù)據(jù)匯總 ……………………………………………………………………………8</p><p>　　4.3插值 …………………………………………………………………………………9</p><p>　　4.4多元線性回歸擬合…………………………………………………………………11</p><p

9、>　　5.模型分析 ………………………………………………………………………………14</p><p>　　5.1近三年均衡匯率……………………………………………………………………14</p><p>　　5.2預(yù)測2010年匯率變動和國家匯率政策的動向……………………………………15</p><p>　　6.總結(jié) ……………………………………………………………

10、………………………16</p><p>　　參考文獻 …………………………………………………………………………………18</p><p>　　附錄1………………………………………………………………………………………19</p><p>　　附錄2………………………………………………………………………………………20</p><p>　　附錄3

11、………………………………………………………………………………………21</p><p>　　附錄4………………………………………………………………………………………22</p><p>　　附錄5………………………………………………………………………………………23</p><p>　　附錄6………………………………………………………………………………………24&l

12、t;/p><p>　　附錄7………………………………………………………………………………………25</p><p>　　附錄8………………………………………………………………………………………28</p><p><b>　　1.引言</b></p><p>　　金融危機的陰影尚未消散，國際輿論對于中國拉動全球經(jīng)濟走出衰退泥

13、沼的肯定言猶在耳，而美國卻有一部分人耐不住性子，咄咄逼人地向中國舉起了“匯率操縱國”的大棒，人民幣再度面臨“被升值”的巨大壓力。對此，中國政府態(tài)度鮮明——溫家寶總理在十一屆全國人大三次會議記者會上明確表示人民幣匯率將保持穩(wěn)定；商務(wù)部部長陳德銘在重申人民幣匯率沒有被低估的同時警告說，若美國財政部4月15日后進行貿(mào)易制裁，中國“不會熟視無睹”。盡管商務(wù)部副部長鐘山近期馬不停蹄地在美國進行了一系列說服解釋工作，盡管美方敦促人民幣升值的“噪音”

14、有所減弱，但美國國會要求人民幣升值的態(tài)度依然不見實質(zhì)性松動?！艾F(xiàn)在美國促使人民幣升值已經(jīng)成了不折不扣的政治武器，本來是經(jīng)濟的事情，也變味為政治問題，這給中美關(guān)系增添了許多變數(shù)?！敝袊缈圃好绹鴨栴}專家張國慶說，更重要的是，正如商務(wù)部部長陳德銘所言，匯率問題是一個國家主權(quán)內(nèi)的問題，不是兩個國家之間討論的問題，美國此舉實屬干涉中國內(nèi)政。換位思考一下，如果中國整天要求美元升值，并且將美元匯率問題視為中國經(jīng)濟和社會問題的罪魁禍?zhǔn)?，美國政府又將?/p>

15、何感想呢？由此，人們十分關(guān)注：圍繞人民幣升值的博弈將如何進</p><p><b>　　2.均衡匯率的概述</b></p><p>　　Keynes（凱恩斯）在《貨幣改革論》中對均衡匯率理論進行了初步的論述。明確區(qū)分了價格穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定, 價格穩(wěn)定對應(yīng)著內(nèi)部穩(wěn)定而匯率穩(wěn)定則對應(yīng)著外部穩(wěn)定,這種劃分是后來內(nèi)、外部均衡的雛形。</p><p>　　

16、Keynes（凱恩斯）在發(fā)表《國外匯兌的前途》一文中描述性的提出了均衡匯率的思想。他認為,均衡匯率應(yīng)在一定的水平上保持穩(wěn)定,在若干年中能夠使經(jīng)濟保持平穩(wěn)的狀態(tài): (1)在國內(nèi)外現(xiàn)有的自然資源、設(shè)備、技術(shù)、成本以及正常的就業(yè)水平和關(guān)稅等條件下,國際收支在一定的時期不會受到不適當(dāng)?shù)膲毫?(2)該國對外國國際借貸的意愿和能力不會受到不適當(dāng)?shù)膲毫?(3)沒有黃金的大量外流。這種均衡匯率成立的前提條件是基本經(jīng)濟條件在一定時期內(nèi)保持不變,即沒有根本

17、的結(jié)構(gòu)性變動。</p><p>　　斯坦福大學(xué)Nurkse（納克斯）教授對均衡匯率給出了一個較為完整的定義,他把均衡匯率概括為在三年左右的時間內(nèi),能夠使國際收支實現(xiàn)均衡而不引起國際儲備凈額變動的匯率。即:貿(mào)易不應(yīng)受到過分限制、對資本的流動無任何特別的鼓勵措施、無過度失業(yè)前提下能夠使國際收支實現(xiàn)均衡的匯率,而不是通過扭曲的政策或不可持續(xù)的資源利用率來實現(xiàn),重點強調(diào)的是能實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的外部均衡。這一思想為后來的許多學(xué)

18、者贊同。</p><p>　　國際貨幣基金組織專家Swan（斯旺）對Nurkse（納克斯）的思想進行了發(fā)展,提出了匯率的宏觀經(jīng)濟均衡分析法。該方法把均衡匯率定義為與宏觀經(jīng)濟內(nèi)外部經(jīng)濟均衡相一致的匯率。其中將內(nèi)部均衡定義為充分就業(yè),將外部均衡定義為國際收支平衡。</p><p>　　Williamson（威廉姆森）在Swan（斯旺）研究的基礎(chǔ)上,將資本項目納入其中。他將均衡匯率定義為:與中期

19、宏觀經(jīng)濟相符的、國內(nèi)活動水平處在“正常狀態(tài)”下,與世界其他各國的貿(mào)易頭寸保持在可維持水平的均衡匯率值?！罢顟B(tài)”定義為:充分就業(yè)和低通貨膨脹(內(nèi)部平衡) 以及經(jīng)常項目反映了可持續(xù)的凈資本流動(外部平衡) 這樣一種理想狀況。將研究的重點放在內(nèi)外部同時均衡的宏觀平衡上 。</p><p>　　姜波克將匯率定義為:匯率是貨幣國際購買力的反映,同時又是調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡及其相互關(guān)系并實現(xiàn)經(jīng)濟增長的杠桿。外部均衡和內(nèi)

20、部均衡同時實現(xiàn)所對應(yīng)的匯率水平就是均衡匯率。所謂的內(nèi)部均衡,是指國內(nèi)的總需求等于總供給;外部均衡,是指外國在本國的需求等于本國對外國的需求。姜波克認為幾乎所有的西方匯率理論和方法,都把匯率作為一個因變量來處理,或把匯率作為一個自變量來處理,二者缺乏有機的結(jié)合 。由于其認為匯率是實現(xiàn)經(jīng)濟增長的杠桿,所以在定義均衡匯率基礎(chǔ)上,進一步指出:應(yīng)以經(jīng)濟持續(xù)增長的匯率條件替代國際收支平衡匯率條件作為均衡匯率的標(biāo)準(zhǔn)。同時,綜合考慮了多個市場的均衡,將

21、資產(chǎn)市場和貨幣市場都納入分析的框架。均衡匯率在經(jīng)濟增長的條件下不會處于一個固定的水平,它會逐漸地移動,從一個均衡水平移動到另一個均衡水平。均衡匯率是移動均衡,而非固定均衡。</p><p>　　從文獻來看,西方學(xué)者的定義都是從均衡匯率出發(fā),也就是說研究的均衡匯率都是均衡均衡匯率。但由于視角不同,對內(nèi)外均衡的定義有所不同,基本上可以把這些文獻分為三種典型的定義。一是國際收支平衡論上的均衡匯率定義,主要代表為Keyn

22、es（凱恩斯）和Nurkse（納克斯）對均衡匯率的定義,這兩者基本上一致,都強調(diào)長期的資本流入和流出分析,重點都是國際收支,但Nurkse（納克斯）似乎更重視內(nèi)部均衡,二是內(nèi)外均衡論基礎(chǔ)上的均衡匯率定義,主要代表為Swan（斯旺）的定義。Swan（斯旺）在Nurkse（納克斯）的基礎(chǔ)上又前進了一步,明確區(qū)分了內(nèi)、外部均衡,并分別以一國的潛在生產(chǎn)能力和國際收支均衡作為判斷的標(biāo)準(zhǔn),但是沒有涉及貨幣資本市場,盡管在內(nèi)外部均衡的定義中,強調(diào)國際

23、收支的均衡,但在實際處理中,卻明顯偏向于以經(jīng)常賬戶代替國際收支、而沒有對資本賬戶進行展開。三是中長期均衡基礎(chǔ)上的均衡匯率定義,主要代表為Williamson（威廉姆森）的定義。Williamson（威廉姆森） 在Swan（斯旺）研究的基礎(chǔ)上,首次將資本項目納入外部均衡的分析框架,基本均衡匯率的概念擺脫了短期的周期性條件和臨時因素的影響,</p><p>　　在人民幣匯率測算模型中,不同的測算模型對其定義沒有嚴(yán)格給

24、出定義,但從模型設(shè)計中分析,PPP 假設(shè)均衡匯率是平穩(wěn)時間序列通過確定基期均衡匯率水平,基期均衡匯率水平被認為是均衡均衡匯率水平,然后通過價格水平的調(diào)整,并采用相對購買力平價就可以得到基期以后的實際均衡匯率,這種測算方式是建立在中長期均衡基礎(chǔ)上的,所以其定義口徑屬于中長期均衡基礎(chǔ)上的均衡匯率。BEER 將重點放在實際有效匯率行為本身,所以其定義口徑是以效應(yīng)理論為基礎(chǔ)的定義。均衡均衡匯率理論模型(ERER) 是也是以實際效應(yīng)為基礎(chǔ),同時強

25、調(diào)內(nèi)外部均衡的均衡匯率定義。其他關(guān)于人民幣均衡匯率測算的多因素模型基本是以效應(yīng)為基礎(chǔ)進行定義。</p><p>　　由此可以看出,不同類型的測算模型對均衡匯率有不同的定義,其在發(fā)展過程中是由狀態(tài)到均衡的發(fā)展過程,而各種定義的區(qū)別主要在于對均衡的理解不完全一致,有些側(cè)重內(nèi)部均衡,有些側(cè)重外部均衡,有些認為需要內(nèi)外均衡;另外,對</p><p>　　均衡狀態(tài)理解有些認為是點狀態(tài),有些認為是區(qū)間

26、狀態(tài)。在人民幣均衡匯率測算中以內(nèi)外部均衡和實際效應(yīng)為基礎(chǔ)定義均衡匯率居多。</p><p>　　3.均衡匯率的影響因素</p><p>　　盡管在不同國家均衡匯率測算研究中影響因素各有不同,如有些側(cè)重宏觀經(jīng)濟影響因素,有些側(cè)重微觀的結(jié)構(gòu),但在人民幣均衡匯率測算研究中,考慮發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟的顯著特點,如實行外匯管制、存在貿(mào)易壁壘、存在平行匯率(通常指黑市匯率) 等,影響因素的總體類別基本一

27、致,即基本上是考慮經(jīng)濟基本因素。</p><p>　　PPP 測算人民幣均衡匯率時,因為其假定均衡匯率是平穩(wěn)的時間序列,所以影響因素分為兩個方面:一方面是均衡匯率序列本身的沖擊效應(yīng),另一方面影響因素為可貿(mào)易商品在國際市場上相對價格的變化和貨幣購買力的變化。</p><p>　　BEER 主要是針對發(fā)達國家而構(gòu)造的均衡匯率測算模型,但其重點放在實際有效匯率本身,在均衡匯率定義的口徑上與姜波克

28、所定義的具有一致性,所以有些文獻使用該模型測算人民幣均衡匯率,將影響因素分解為經(jīng)濟基本因素向量、短期影響均衡匯率的暫時性因素向量和隨機擾動項的函數(shù)。</p><p>　　ERER 模型專門針對發(fā)展中國家均衡匯率模型測算而構(gòu)造的,所以對人民幣均衡匯率測算時大部分是從該模型出發(fā)確定影響因素的, ERER 均衡匯率理論的核心是分析基本經(jīng)濟因素變化對均衡匯率的影響,并利用他們之間存在的系統(tǒng)來估計均衡匯率。</p&g

29、t;<p>　　他們對影響因素確定的區(qū)別主要表現(xiàn)在變量上,代表性文獻主要是Edwards 和Montiel 的研究中。</p><p>　　Edwards從外部的貿(mào)易條件、政府對非貿(mào)易品的消費、對資本流動的管制、貿(mào)易限制和交易管制的嚴(yán)重程度、技術(shù)進步和投資對GDP的比率幾個方面分析了均衡匯率的影響因素。貿(mào)易條件對均衡匯率的影響取決于收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的相對大小;技術(shù)進步將增加經(jīng)濟實體的生產(chǎn)率,從而導(dǎo)

30、致均衡匯率升值;政府對非貿(mào)易品上升會使均衡匯率升值;資本流動自由化既可能使資本賬戶改善,也可能使資本賬戶惡化,這取決于資本賬戶自由化之前本國與世界經(jīng)濟之間的利率差。貿(mào)易限制和交易管制的嚴(yán)重程度,經(jīng)常賬戶自由化通常會導(dǎo)致進口增加,導(dǎo)致均衡匯率下降。</p><p>　　Montiel(ERER)將影響均衡匯率的因素分為四類:一是國內(nèi)供給面因素;二是政府支出在貿(mào)易品和與非貿(mào)易品之間的相對比例變動;三是國際經(jīng)濟環(huán)境,主

31、要包括貿(mào)易條件、外部轉(zhuǎn)移收入、世界真實利率和通貨膨脹率;四是商務(wù)政策因素。</p><p>　　趙西亮、趙景文綜合Williamson（威廉姆森）、Edwards、Montiel的觀點,根據(jù)中國的具體情況,選取了影響人民幣均衡匯率的長期影響因素:(1)非貿(mào)易品與貿(mào)易品價格比。該值上升,均衡匯率上升。(2)相對貿(mào)易條件,定義為出口單位價值與進口單位價值之比,貿(mào)易條件的改善會引起本幣升值,但貿(mào)易條件的改變會引起收入效

32、應(yīng)和替代效應(yīng),如果收入效應(yīng)超過替代效應(yīng),引起本幣升值,否則引起本幣貶值。(3)對外凈資產(chǎn)占GDP的比重,凈資產(chǎn)對外余額的減少將導(dǎo)致中長期均衡匯率的貶值,反之會升值。(4)對外貿(mào)易政策,貿(mào)易自由化往往伴隨著本幣匯率的貶值。(5)財政政策變量,選取政府支出占GDP 的比重為衡量指標(biāo)。政府支出對匯率的影響主要取決于政府支出結(jié)構(gòu),如果主要消費非貿(mào)易品則會引起均衡匯率的升值, 如果是消費貿(mào)易品則會起均衡匯率貶值。</p><p

33、>　　洪禮陽認為匯率是由本國貨幣的需求和供給所決定的,從投資和儲蓄變動的因素入手確定影響人民幣均衡匯率的基本經(jīng)濟因素。得出國外凈資產(chǎn)、相對貿(mào)易條件、開放度、貨幣供給量為主要因素,其中,國外凈資產(chǎn)對人民幣均衡匯率有著正向的影響;開放度和貨幣供給量有著反向影響;相對貿(mào)易條件的影響取決于收入效應(yīng)和替代效應(yīng),當(dāng)收入效應(yīng)起主要作用時,對人民幣均衡匯率有著正向的影響,反之,則反向影響。這點與趙西亮、趙景文觀點一致。</p>&l

34、t;p>　　關(guān)于影響人民幣均衡匯率的因素仁者見仁,智者見智,至今沒有統(tǒng)一的結(jié)論。國內(nèi)的學(xué)者基本上是借鑒西方均衡匯率理論,這些理論用來估計我國的均衡匯率時,還存在不足,主要表現(xiàn)在以下兩個方面:(1)變量如何選擇值得進一步的商榷;(2)還有些變量的數(shù)據(jù)難以取得,學(xué)者們用其他的變量代替,但是是否還有其他更好的可代替的指標(biāo)也需進一步的探討。</p><p>　　4.人民幣均衡匯率模型的建立</p>&

35、lt;p><b>　　4.1引入模型</b></p><p>　　4.1.1現(xiàn)有模型概述</p><p>　　國內(nèi)一些學(xué)者意識到人民幣均衡匯率研究方的不足,并開始進行相關(guān)的探討和發(fā)展。陳志昂采用博弈論的方法對均衡匯率做了測算,他認為發(fā)展中國家的匯率實際上存在著雙重均衡,即均衡匯率與名義匯率的均衡,他在發(fā)展中國家金融脆弱性和低匯率高儲備的假設(shè)基礎(chǔ)上建立了非合作博弈

36、均衡模型,雖然目前對這種理論的爭論很多,但這也開辟了均衡匯率研究的新方法。陳建梁、盧萬青認為BEER、ERER 這些匯率決定理論事實上不能解釋受宏觀和微觀多種因素影響的復(fù)雜的匯率形成機制。應(yīng)綜合考慮了經(jīng)濟增長、勞動生產(chǎn)率、外匯儲備、通脹率、工資水平、利率和開放度等因素,從而建立了國際競爭力平價的多因素匯率決定模型。童漢飛、陳浪南提出一種匯率行為的理論模型—ESVDJ 模型, 并對該模型的估計設(shè)計出貝葉斯MCMC 推斷法,得出的結(jié)論是:在

37、管理浮動匯率機制下,人民幣匯率的日常波動持續(xù)在較小范圍,但如果供求雙方發(fā)生顯著失衡,人民幣匯率將產(chǎn)生跳躍行為,由此引發(fā)異常的匯率風(fēng)險。</p><p>　　陳浪南、林偉斌構(gòu)建了一個央行頻繁干預(yù)情形下的人民幣匯率決定的市場微觀結(jié)構(gòu)模型。該模型描述了各類外匯市場參與者,即外匯指定交易銀行、流動性需求者、流動性供給者以及中央銀行等,在人民幣匯率日內(nèi)價格形成過程中的報價與交易策略。外匯市場參與主體的報價與交易策略共同決定

38、了人民幣匯率的形成。王曦、才國偉以匯率錯位下的均衡匯率回復(fù)機制作為理論基礎(chǔ),通過理性預(yù)期技術(shù)以利用遠期外匯市場包含的信息,提出了一種判斷和計算匯率錯位的新算法。</p><p>　　王維華、高亞莉資產(chǎn)市場方法為基礎(chǔ),通過均衡匯率和外匯儲備資產(chǎn)規(guī)模變化之間的ECM模型,對1994 - 2007 年人民幣市場均衡匯率進行估算。估算結(jié)果顯示,1994 年以來,人民幣均衡匯率與市場均衡匯率沒有太大偏離。2005 年7 月

39、以來,市場對人民幣的升值預(yù)期隨著“小步微調(diào)”的改革方式進一步強化,人民幣均衡匯率與市場均衡匯率的偏離水平呈現(xiàn)進一步擴大的趨勢 。</p><p>　　4.1.2本文模型——行為均衡匯率模型</p><p>　　行為均衡匯率理論（英文全稱為Behavioural Equilibrium Exchange Rates，縮寫為BEER）由皮特·克拉克（Peter B．Clark）和麥克

40、唐納德（Ronald MacDonald）（1998）等人在有關(guān)文獻中提出并應(yīng)用，它主要是針對基本要素均衡匯率模型（FEER）沒有體現(xiàn)影響匯率實際行為的變數(shù)效應(yīng)的不足而提出來的。BEER方法的特征是利用簡約模型代替FEER來估計均衡匯率。該簡約模型的核心是將現(xiàn)實的實際有效匯率解釋為具有長期持續(xù)效應(yīng)的經(jīng)濟基本因素向量、中期影響均衡匯率的經(jīng)濟基本因素向量、短期影響均衡匯率的暫時性因素向量和隨機擾動項的函數(shù)。因此在任何時期，總的匯率失調(diào)可以被

41、分解為短期暫時性因素效應(yīng)、隨機擾動效應(yīng)和基本經(jīng)濟因素偏離其可持續(xù)水平程度效應(yīng)三個方面?？梢?，行為均衡匯率方法既可用于測算均衡匯率，又可以原則上用于解釋現(xiàn)實匯率的周期性變動</p><p>　　行為均衡匯率模型通過估計一個簡約模型來確定均衡匯率水平,其表達方式為:</p><p>　　其中, Z 為長期內(nèi)影響匯率的基本經(jīng)濟要素;Z為中期內(nèi)影響匯率的基本經(jīng)濟要素; T 為影響匯率的短期、臨時因

42、素組成的向量;ε為隨機干擾項?？捎^測的均衡匯率由基本經(jīng)濟要素Z 和Z 短期因素T 解釋。</p><p>　　定義當(dāng)前均衡匯率為: </p><p>　　是由中長期基本經(jīng)濟要素的現(xiàn)時值確定的匯率水平,相應(yīng)地可定義當(dāng)前匯率失調(diào)水平為:，CM為當(dāng)前匯率失調(diào)水平。</p><p>　　由于基本經(jīng)濟要素的當(dāng)前值有可能偏離其長期均衡水平, 因此可進一步定義長期匯率失調(diào)水平為:

43、，LM為長期匯率失調(diào)水平</p><p>　　其中Z 、Z代表基本經(jīng)濟要素的長期持續(xù)值。</p><p>　　基本經(jīng)濟要素變量的選擇對行為均衡匯率的結(jié)果具有關(guān)鍵作用,根據(jù)理論要求,所選擇的經(jīng)濟變量應(yīng)該能夠涵蓋影響均衡匯率的所有變量,從目前研究成果來看,基本經(jīng)濟變量的選擇主要包括勞動生產(chǎn)率、貿(mào)易條件、關(guān)稅水平、資本流動、廣義貨幣供應(yīng)量、貿(mào)易開放度、政府消費、國內(nèi)信貸等方面?？紤]到我國的實際情

44、況、數(shù)據(jù)可得性及變量之間的信息重合等,本文選擇勞動生產(chǎn)率(LP) 、貿(mào)易條件(B) 、政府消費(G) 、資本流動(F) 作為影響均衡匯率的基本經(jīng)濟變量。</p><p><b>　　因此本文模型:</b></p><p>　?。?）勞動生產(chǎn)率(LP)：</p><p>　　勞動生產(chǎn)率(LP)：用GDP與從業(yè)人員數(shù)（城鎮(zhèn)人數(shù)*08與鄉(xiāng)村人數(shù)*0.

45、2的加權(quán)平均）的比值表示</p><p>　　計算公式：LP=GDP/加權(quán)平均從業(yè)人數(shù)</p><p>　　自新中國成立起，我國的城市化進程日益加快，城鎮(zhèn)從業(yè)人員數(shù)不斷增加，相比之下，機械化農(nóng)業(yè)的加快，農(nóng)業(yè)勞動力需求降低，農(nóng)村從業(yè)人員數(shù)逐年遞減，但是我國目前依然是農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)村從業(yè)人員數(shù)數(shù)值偏高，GOP總量中所占比重也非同小可。</p><p>　?。?）政府消費（

46、G）</p><p>　　政府消費(G)：用財政支出占GDP 比重表示</p><p>　　計算公式：G=財政支出/GDP</p><p>　　政府支出是指政府為履行其職能而發(fā)生的支出，主要包括兩個部分：一部分是用于購買執(zhí)行國家職能的商品和勞務(wù)的支出；另一部分是用于補助、債務(wù)利息和捐贈等單方面無償?shù)霓D(zhuǎn)移支出。政府支出也是一個絕對數(shù)，因此本文使用政府支出占GDP 的比

47、重來表示這一變量。從數(shù)據(jù)系列反映的情況看，我國的政府支出經(jīng)歷了一個逐步縮小進而逐步擴大的過程。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，政府在國民經(jīng)濟中的主導(dǎo)作用相對削弱，政府支出也相對縮小；1997 年以后，由于國際經(jīng)濟形勢的惡化和市場的部分失靈，我國政府加強了對國民經(jīng)濟的宏觀調(diào)控，政府支出在GDP 中所占比重又開始回升。一般而言，政府支出是GDP 的重要組成部分，其增長將引起進口的增加，從而導(dǎo)致本幣匯率的下調(diào)。</p>

48、<p>　?。?）資本流動指標(biāo)(F)</p><p>　　資本流動指標(biāo)(F)：用外匯儲備占GDP 比重表示</p><p>　　計算公式：F=外匯儲備/GDP</p><p>　　我國的資本流入經(jīng)歷了一個快速增長而后緩慢回落的過程。1980 年，資本流入占GDP 的比重僅為0.15%，而1994 年這一比重迅速飆升到5.45%；此后資本流入占GDP 的比重

49、緩慢回落，截至2007 年底回落到3.39%。一般而言，資本流入越多，意味著我國外債數(shù)量增加，本幣面臨貶值的壓力。</p><p><b>　?。?）出口增長率</b></p><p>　　出口增長率：用外貿(mào)條件（B）表示</p><p>　　自20 世紀(jì)80 年代以來，中國的貿(mào)易條件經(jīng)歷了一個起先逐步改善繼而逐步惡化的過程。1980- 199

50、7 年，中國的貿(mào)易條件逐步改善；1997 年以后由于受東南亞金融危機的影響，中國的貿(mào)易條件開始惡化。一般而言，貿(mào)易條件改善意味著出口價格相對進口價格上漲，從而使得出口減少、進口增加，對人民幣需求將下降，對外幣需求將上升，故而人民幣將會貶值；反之亦然。</p><p><b>　　4.2數(shù)據(jù)匯總</b></p><p>　　自改革開放后，我國采用雙重匯率制，即貿(mào)易匯率結(jié)

51、算和公布的外匯牌價，我國的對外貿(mào)易一直趨于有利于國民經(jīng)濟發(fā)展的方向，直到1996年底我國的國際經(jīng)濟形式的趨于惡化和部分市場的趨于失靈，因此我國加強了對國民經(jīng)濟的宏觀調(diào)控，匯率制度也采用了綁定美元的固定匯率制度，隨著國民經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，我國于2004年底再次調(diào)整匯率制度為有管制的浮動匯率制度，為了均衡匯率的統(tǒng)一性，本文假定2005、2006年的名義匯率為該兩年的實際均衡匯率，以此對1996年到2006年進行插值。</p><

52、;p>　　表1 1996年-2006年的均衡匯率相關(guān)指標(biāo)表</p><p>　　注：由上述公式經(jīng)附1數(shù)據(jù)匯總所得</p><p><b>　　4.3插值</b></p><p>　　4.3.1插值的基本概念</p><p>　　設(shè)函數(shù)在區(qū)間[a,b]上有定義,且已知y在n+1個互異的節(jié)點上的值為y,y……y,若存在

53、簡單函數(shù),使(=0,1,2……n)成立,就稱為關(guān)于節(jié)點x,x……x的插值函數(shù),點x,x……x稱為插值節(jié)點,包含插值節(jié)點的區(qū)間[a,b]稱為插值區(qū)間,而稱為被插函數(shù),求插值函數(shù)的方法稱為插值法.若為不超過n次的多項式,就稱為插值多項式。</p><p>　　給定被插函數(shù),如果插值節(jié)點為x,x……x,,則存在唯一的插值多項式函數(shù)滿足插值條件.</p><p>　　隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立

54、和不斷完善,匯率已逐漸成為調(diào)節(jié)我國宏觀經(jīng)濟的主要手段。匯率制度的變遷具有一定的歷史性,自新中國成立以來人民幣匯率制度由固定匯率制一步步走向有管理的浮動匯率制。不同的匯率制度在不同的歷史時期都發(fā)揮了各自獨特的作用，因此本文需利用插值方法得出我們1997年到2004年的與匯率因素相符合的均衡匯率,以此統(tǒng)一匯率制度，為以后對有管理的浮動匯率制度的研究統(tǒng)一數(shù)據(jù)。</p><p>　　表2 均衡匯率的插值前表</p&

55、gt;<p>　　注：Nan為需要插值的數(shù)據(jù)</p><p>　　表3 均衡匯率的模型插值后表</p><p>　　插值結(jié)果符合實際，隨著東南亞金融危機的爆發(fā),各危機國家貨幣大幅度貶值。這無疑會對我國的外貿(mào)出口和經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響,人民幣匯率的穩(wěn)定受到嚴(yán)重考驗。,人民幣均衡匯率出現(xiàn)了嚴(yán)重高估,從1997年的8.2940一直延續(xù)到2000 年的8.3883，人民幣匯款每年平均上浮

56、0.03個點，與我國持續(xù)使用的固定匯率比較每年平均高估達0.4%。面對現(xiàn)實的經(jīng)濟環(huán)境,為保持匯率穩(wěn)定,利于外貿(mào)出口,促進經(jīng)濟發(fā)展, 我國抓住了我國經(jīng)濟在東南亞金融危機中的良好表現(xiàn)的機會,在2001年加入了世界貿(mào)易組織,獲得了穩(wěn)定的國際貿(mào)易條件，我國的各種產(chǎn)品的出口幾乎都以兩位數(shù)的速度增長，外匯儲備逐年增加，由此導(dǎo)致均衡外匯值從2001年的8.3867到2002年的8.3432，再到2003年的8.242，平均以每年降低0.07個點的速度

57、下調(diào)，直到2004年中國宣布了有管制的浮動匯率制度，以后我國的匯率就在有管制下的趨向于均衡匯率，本文即認為2005年和2006年官方的名義匯率為均衡匯率。</p><p>　　4.4多元線性回歸擬合</p><p>　　多元線性回歸擬合分析是處理變量之間的相關(guān)關(guān)系的一種數(shù)學(xué)方法，它是最常見的數(shù)理統(tǒng)計方法之一，多元線性回歸擬合分析是由實驗數(shù)據(jù)或歷史數(shù)據(jù)來確定變量之間的相關(guān)關(guān)系和相關(guān)程度，并建

58、立回歸模型進行預(yù)測和控制等。本文主要利用MATLAB軟件對勞動生產(chǎn)率（LP）、政府消費（G）、資本流動指標(biāo)（F）、出口增長率（B）關(guān)于均衡匯率（EX）的變動而變動的擬合，然后建立四者關(guān)于均衡匯率的多元線性回歸模型：</p><p>　　表4 回歸方程的顯著性檢驗表</p><p>　?。撼?shù)0.11692項系數(shù)為8.8755</p><p>　?。簞趧由a(chǎn)率（0.0

59、4LP）的系數(shù)為-0.4819，即勞動生產(chǎn)率每增加1%，均衡匯率值就減少0.004819，以此表明勞動生產(chǎn)率對于均衡匯率的影響不是特別大，并且一個國家的勞動生產(chǎn)率是長期內(nèi)是不大會有重大變化的，因此，勞動生產(chǎn)率就是長期影響因素。</p><p>　?。赫M（G）的系數(shù)為8.0748，即政府支出所占GDP比例每增加1%，均衡匯率值就增加0.080748，與其他3項相比較，政府消費多均衡匯率影響比較明顯，大量的進口

60、國外產(chǎn)品用于政府消費，能使我國均衡匯率值增加，本幣貶值。</p><p>　?。嘿Y本流動指標(biāo)(F)的系數(shù)為4.6681，即資本流動指標(biāo)每增加1%，均衡匯率值就增加0.046681，資本流動是在短期內(nèi)影響均衡匯率的，并與利率，利息高低相關(guān)聯(lián)。</p><p>　?。撼隹谠鲩L率（B）的系數(shù)為-0.7030，即車口增產(chǎn)率每增加1%，均衡匯率值就減少0.00703。隨著我國的綜合國力的日益提高，我

61、國的出口也明顯增強，同時，進口增長率也明顯增加，二者對消，最終出口增長率對于均衡匯率的貢獻不算很大。</p><p>　　F:F檢驗法，F(xiàn)值為36.2481，一般情況下F值越大，說明所建回歸方程有顯著意義。</p><p>　　R：可決系數(shù)，r檢驗法，R值為0.9603，越接近1越好，說明數(shù)據(jù)與擬合的模型越接近，模型越真實。</p><p>　　P：p值小于0.00

62、02，p值越小越好，說明拒絕域的顯著概率值越小，擬合的模型越接近實際情況</p><p>　　S：S值為0.0020，誤差平方和，越小越好，說明擬合的數(shù)據(jù)的誤差小，數(shù)據(jù)越接近回歸模型。</p><p>　　DW:DW值為2.26，DW值接近于2時，不存在自相關(guān)性</p><p>　　四個系數(shù)數(shù)據(jù)區(qū)間內(nèi)都不包括0，所以4個因素對均衡匯率值都有顯著影響，且其他檢驗數(shù)據(jù)都

63、表明擬合的模型實用性顯著。</p><p>　　圖１ 對1996年到2006年的數(shù)據(jù)擬合后得出的異常點表</p><p>　　該結(jié)果表明2004年采用的8.28固定名義匯率為異常點。</p><p>　　我國從1994年1月1日起匯率并軌,實行以市場供求為基礎(chǔ),單一、有管理的浮動匯率制。這一匯率制度的特點是,外匯供求關(guān)系是決定匯率的主要依據(jù)。國家主要使用經(jīng)濟手段(如

64、貨幣政策)調(diào)節(jié)外匯供求,保持匯率的相對穩(wěn)定。實行這一匯率制度,對進一步擴大我國對外開放,發(fā)展同世界各國的經(jīng)濟、貿(mào)易合作具有重大意義。新的匯率制度為我國人民幣成為自由可兌換貨幣打下了基礎(chǔ)。由此可知本文選擇2004年的匯率值為8.28是一個與均衡匯率不相符的異常值.根據(jù)表5,擬合模型可以將2004年為單一異常點去除.</p><p>　　根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果得出模型：</p><p>　　該模型說明

65、政府消費隊均衡匯率的影響最大，也就是進口消費和本國幣流通量對均衡匯率有明顯的正相關(guān)影響；資本流動指標(biāo)對均衡匯率也有較大的正相關(guān)影響，也就是外匯儲備對于一國的外匯值也具有較為顯著的拉動作用；勞動生產(chǎn)率、出口增長率與均衡匯率值成負相關(guān)，出口越多，匯率值越小，居民勞動生產(chǎn)率越高，匯率值越小。并且根據(jù)4個影響因素自身的影響時效的特性，該4個影響因素從短，中，長，三種不同的時間長度上來對均衡匯率產(chǎn)生影響。</p><p>

66、<b>　　5.模型分析</b></p><p>　　5.1近三年均衡匯率。</p><p>　　最近三年，隨著中國的出口競爭力的日益增強，其他國家，特別是西方國家感到了莫有的不安全感，由此兩國的貿(mào)易摩擦就此產(chǎn)生，而備受西方國家指責(zé)的是中國的名義匯率是低估了，并且低估高達30%左右，為此本文通過上述的均衡匯率模型，對我國近三年的實際均衡匯率進行測算，分析。</p

67、><p>　　表5 根據(jù)近三年數(shù)據(jù)利用模型公式獲得匯率后匯總表</p><p>　　資料來源：通過三年數(shù)據(jù)利用exceL計算均衡匯率后匯總所的</p><p>　　通過表6，我們很明顯的發(fā)現(xiàn)，我國的均衡匯率值由2007年的7.04下降到了2008年的6.49，這一現(xiàn)象是由于2008年底受國際金融危機的影響，我國的就業(yè)形式惡化，但國民生產(chǎn)總值卻依然快速增長，所以導(dǎo)致我國的

68、勞動生產(chǎn)率得到了很到的提升，雖然，國際金融危機造成了我國的出口增長率為負，但是根據(jù)擬合模型我們可知，勞動生產(chǎn)率的增長對于降低均衡匯率值的影響效果大于出口增長率的下降對于拉升均衡匯率值，所以就出現(xiàn)了我們現(xiàn)在可以看到的2008年均衡匯率值下降，但如表所知，2009年出現(xiàn)了均衡匯率值再次上升的趨勢，為了挽救本國大、中、小企業(yè)，世界各主要的經(jīng)濟體的國家都采用了比較寬松的貨幣政策和積極的財政政策以此刺激經(jīng)濟，由此為我國的出口再次增長創(chuàng)造了條件，但

69、我國的刺激政策主要是以政府支出的形式，而根據(jù)本文的擬合數(shù)據(jù)知，政府消費的上升對于拉升均衡匯率值的影響效果最為顯著，所以2009年的均衡匯率值不降反增。但由于就業(yè)的相對滯后性導(dǎo)致勞動生產(chǎn)率未能積極的財政政策下獲得立刻的提升，所以2009年的6.61還是未能得到顯著的提升，也未能回到2007年的7.04。</p><p>　　5.2預(yù)測2010年匯率變動和國家匯率政策的動向</p><p>　

70、　2009年名義匯率為6.82，根據(jù)模型得出均衡匯率為6.610207594，也就是匯率僅僅被低估3%。該數(shù)據(jù)與西方國家的30%相差甚遠！</p><p>　　隨著中美第二輪戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話時間的臨近，人民幣匯率問題再次成為關(guān)注的焦點。分析人士一致預(yù)測，雖然美國不大可能在第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話中宣布將中國列為“匯率操縱國”，但不妨礙人民幣匯率問題成為雙方激辯的焦點，而且美國可能伙同其他國家堅持要求人民幣升值。&l

71、t;/p><p>　　按照該模型得出的數(shù)據(jù)表明如果人民幣迫于西方的壓力立刻升值的話，那么中國人民用心血換來的外匯儲備將急劇縮水。正如溫家寶總理所言：“我們反對各國之間相互指責(zé)，甚至用強制的辦法來迫使一國的匯率升值，因為這樣做反而不利于人民幣匯率的改革?！眹H金融服務(wù)集團董事局主席何世紅認為，人民幣匯率問題關(guān)乎國際金融體系穩(wěn)定，表面上西方利益集團施壓人民幣升值的理由是貿(mào)易問題，但目前局勢看，或已經(jīng)滲透為政治問題。<

72、;/p><p>　　因此，2010年溫家寶緊急召開研討會表示，我們注意到最近國際上對人民幣匯率的關(guān)注。在此，我想闡明中國政府的基本立場：第一，實行人民幣匯率制度改革，是建立社會主義市場經(jīng)濟體制的必然要求，是金融改革的重要內(nèi)容，是我們一貫的方針，我們將堅定不移地推進這項改革。第二，推進人民幣匯率制度改革，要從中國的實際出發(fā)，考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境，考慮企業(yè)承受能力，考慮金融改革的進度，考慮對國際貿(mào)易的影響。近兩年來我們從多方

73、面為匯率改革積極創(chuàng)造條件，并進行改革方案的研究，做了大量準(zhǔn)備工作。同時，中國是負責(zé)任的國家，匯率改革也要考慮對周邊國家、地區(qū)以至世界經(jīng)濟金融的影響。第三，人民幣匯率改革是中國的主權(quán)，每個國家完全有權(quán)選擇適合本國國情的匯率制度和合理的匯率水平。我們遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，但不屈從外界的壓力，任何壓力和炒作，把經(jīng)濟問題政治化，都無助于問題的解決。我們的態(tài)度很明確，只要條件具備，沒有外界壓力我們也會主動推進匯率改革；如果條件不具備，即使外界施加巨大

74、壓力，我們也不會貿(mào)然行事。</p><p>　　通過國家的領(lǐng)導(dǎo)人對匯率政策的關(guān)注動向和本文對于均衡匯率的實證研究，所以我們有理由相信2010年的匯率不會在短期內(nèi)進行大幅度的波動，匯率政策也不會如大部分人所預(yù)期的那樣進行大動作，匯率制度進行大改革。</p><p><b>　　6.總結(jié)</b></p><p>　　本文立足中國國情，引入模型，對人

75、民幣均衡匯率進行了實證研究。結(jié)果顯示，目前人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)低估，但不像西方國家所宣揚的那樣；在影響人民幣均衡匯率的因素中，除貿(mào)易條件始終對人民幣均衡匯率影響較大之外，在長期對人民幣均衡匯率影響較大的政府支出和經(jīng)濟開放度，在短期對人民幣均衡匯率的沖擊相對較?。欢L期對人民幣均衡匯率影響較小的國內(nèi)外利率差和凈資本流入，在短期對人民幣均衡匯率的沖擊卻相對較大?；谶@一研究結(jié)果，本文認為，當(dāng)前人民幣匯率應(yīng)改變過去那種單邊升值態(tài)勢，進入一種雙向

76、波動的狀態(tài)。同時，針對當(dāng)前人民幣低估情況，本文認為，在短期內(nèi)可以利用國內(nèi)外利率差、凈資本流入和貿(mào)易條件等變量對其進行調(diào)整；在長期則可以利用經(jīng)濟開放度、政府支出和貿(mào)易條件等變量對其進行調(diào)整。</p><p>　　然而自美國次貸危機擴展為全球金融危機以來，美國政府采取了前所未有的擴張性財政貨幣政策用于救市。美國的擴張性政策有效地穩(wěn)定了金融市場與實體經(jīng)濟，然而卻埋下了美國國債市場價值下降與美元貶值的雙重風(fēng)險。由于人民幣

77、還不是國際流動貨幣，一旦人民幣顯著升值，以人民幣計價的中國外匯儲備將面臨嚴(yán)重的資本損失。</p><p>　　通俗地講，每升值一元錢，中國央行的外匯儲備就會少一元錢，這就等于是中國的外匯儲備自動下降，而這損失的是全體國民的血汗錢。</p><p>　　與此同時，假如人民幣升值，將會使中國中小出口企業(yè)的生存環(huán)境進一步惡化。有資料顯示，中國紡織行業(yè)出口企業(yè)的利潤率只有微薄的2%～3%。人民幣一

78、旦“被升值”，很可能成為壓倒這些企業(yè)的“最后一根稻草”。特別是在中國目前廉價的勞動力和貸款越來越少的情況下，中國的一部分中小企業(yè)將無法面對國際競爭，甚至可能進一步連累給這些企業(yè)發(fā)放貸款的銀行。</p><p>　　從國際上來看，壓人民幣升值非但無助于解決發(fā)達國家貿(mào)易赤字問題，只會給剛剛走出衰退的世界經(jīng)濟造成更大波動。例如，外資企業(yè)在中國出口企業(yè)中占很大比重，美國等國的跨國公司在華生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)本國和全球市場，人民

79、幣升值意味著這些企業(yè)的商品、服務(wù)價格增長，跨國企業(yè)出口不僅將因此大幅縮減，消費者也將為此承擔(dān)更高成本，這將打擊全球貿(mào)易流動，對亟須消費拉動的世界經(jīng)濟是不利的。</p><p>　　壓人民幣升值還將增強對亞洲區(qū)域貨幣整體升值的預(yù)期，進而激發(fā)短期流動資本的投機沖動，“熱錢”大進大出勢必影響亞洲乃至全球金融秩序的穩(wěn)定?！陡２妓埂房偛眉嬷骶幨返俜?#183;福布斯認為，貨幣間匯率從長期角度來看需要保持穩(wěn)定，短期內(nèi)的改變只

80、會造成混亂，壓人民幣短期內(nèi)大幅升值是一個錯誤。</p><p>　　中國是世界經(jīng)濟的主要增長引擎之一，人民幣匯率穩(wěn)定對世界經(jīng)濟發(fā)展和國際貨幣體系穩(wěn)定具有十分重要的意義。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議3月16日發(fā)布政策簡報認為，讓人民幣匯率完全受不可預(yù)測的市場力量支配，顯然會嚴(yán)重影響中國國內(nèi)市場的穩(wěn)定，從而使地區(qū)和全球市場的穩(wěn)定受到威脅。</p><p>　　無論從實證還是從國民生計分析，壓人民幣短期內(nèi)大幅

81、升值無理無據(jù)更無益。一些西方政客樂此不疲地炒作“人民幣升值論”，其背后動機令人生疑。金融危機已讓人們看到，當(dāng)前世界經(jīng)濟不平衡的主因在于一些發(fā)達國家消費者的過度消費和實體經(jīng)濟萎縮，壓人民幣升值對解決這些問題幫助不大，倒是一些發(fā)達國家應(yīng)該作出積極的政策調(diào)整，改革自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以履行應(yīng)盡的國際責(zé)任。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[ 1

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87、MATLAB的實現(xiàn)》,北京,化學(xué)工業(yè)出版社,2005.</p><p><b>　　附錄1： </b></p><p><b>　　國內(nèi)生產(chǎn)總值表</b></p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫</p><p><b>　　附錄2：</b></p><

88、p><b>　　從業(yè)人數(shù)表</b></p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫</p><p><b>　　附錄3：</b></p><p><b>　　勞動生產(chǎn)率表</b></p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫</p><p><

89、b>　　附錄4：</b></p><p><b>　　財政支出表</b></p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫</p><p><b>　　附錄5：</b></p><p><b>　　資本流動指標(biāo)表</b></p><p>　

90、　資料來源：國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫</p><p><b>　　附錄6： </b></p><p>　　插值程序：x=[1996:2006]</p><p>　　y=[8.34.2071360.1115180.1224760.047951761</p><p>　　8.284.48568010.116920.146

91、6690.034797698</p><p>　　nan4.61889040.1279370.142209-0.012886143</p><p>　　nan4.74249630.1470570.1428180.178737482</p><p>　　nan5.08808440.1601220.138177-0.038458621</

92、p><p>　　nan5.44634120.1723820.1602090.044335753</p><p>　　nan5.78435050.1832680.1970760.167170267</p><p>　　nan6.32115330.1814860.2458280.216102518</p><p>　　nan

93、7.21624820.1781790.315880.136029803</p><p>　　8.078.0236290.1851920.3606810.149723602</p><p>　　7.818.97607980.1907430.39297840.151495396</p><p><b>　　]</b></

94、p><p>　　p1998 = interp1(x,y,1998,'spline')</p><p>　　p1999 = interp1(x,y,1999,'spline')</p><p>　　p2000 = interp1(x,y,2000,'spline')</p><p>　　p2001 =

95、 interp1(x,y,2001,'spline')</p><p>　　p2002 = interp1(x,y,2002,'spline')</p><p>　　p2003= interp1(x,y,2003,'spline')</p><p>　　p2004 = interp1(x,y,2004,'spl

96、ine')</p><p>　　y(3,1)=p1998(:,1);</p><p>　　y(4,12)=p1999(:,1);</p><p>　　y(5,1)=p2000(:,1);</p><p>　　y(6,1)=p2001(:,1);</p><p>　　y(7,1)=p2002(:,1);</

97、p><p>　　y(8,1)=p2003(:,1);</p><p>　　y(9,1)=p2004(:,1);</p><p><b>　　附錄7：</b></p><p>　　多元線性回歸擬合程序：n=11;m=4; %(n表示數(shù)據(jù)序號，m表示有3個影響因素)</p><p><b>

98、;　　y=[8.3</b></p><p><b>　　8.2940</b></p><p><b>　　8.3268</b></p><p><b>　　8.3633</b></p><p><b>　　8.3883</b></p>

99、;<p><b>　　8.3867</b></p><p><b>　　8.3432</b></p><p><b>　　8.242</b></p><p><b>　　8.28</b></p><p><b>　　8.07<

100、/b></p><p><b>　　7.81</b></p><p><b>　　]; %匯率</b></p><p>　　x1=[4.207136</p><p><b>　　4.4856801</b></p><p><b>　

101、　4.6188904</b></p><p><b>　　4.7424963</b></p><p><b>　　5.0880844</b></p><p><b>　　5.4463412</b></p><p><b>　　5.7843505</b

102、></p><p><b>　　6.3211533</b></p><p><b>　　7.2162482</b></p><p><b>　　8.023629</b></p><p><b>　　8.9760798</b></p>&

103、lt;p>　　]; %勞動生產(chǎn)率</p><p>　　x2=[0.111518</p><p><b>　　0.11692</b></p><p><b>　　0.127937</b></p><p><b>　　0.147057</b></p>&

104、lt;p><b>　　0.160122</b></p><p><b>　　0.172382</b></p><p><b>　　0.183268</b></p><p><b>　　0.181486</b></p><p><b>　　0

105、.178179</b></p><p><b>　　0.185192</b></p><p><b>　　0.190743</b></p><p>　　]; %政府消費</p><p>　　x3=[0.122476</p><p><b>　　0.1

106、46669</b></p><p><b>　　0.142209</b></p><p><b>　　0.142818</b></p><p><b>　　0.138177</b></p><p><b>　　0.160209</b></

107、p><p><b>　　0.197076</b></p><p><b>　　0.245828</b></p><p><b>　　0.31588</b></p><p><b>　　0.360681</b></p><p><b

108、>　　0.3929784</b></p><p>　　]; %資本流動指標(biāo)</p><p>　　x4=[0.047951761</p><p>　　0.034797698</p><p>　　-0.012886143</p><p>　　0.178737482</p><p>

109、　　-0.038458621</p><p>　　0.044335753</p><p>　　0.167170267</p><p>　　0.216102518</p><p>　　0.136029803</p><p>　　0.149723602</p><p>　　0.151495396]；

110、%出口增長率</p><p>　　X=[ones(n,1), x1,x2,x3,x4]; %【建立個11行5列（因為有個常數(shù)項）的矩陣】</p><p>　　[b,bint,r,rint,s]=regress(y,X)%【[b,bint,r,rint,s]=regress(y,X,alpha)，alpha默認為0.05】</p><p>　　s

111、2=sum(r.^2)/(n-m-1);%【 s: 3個統(tǒng)計量：決定系數(shù)R2，F(xiàn)值, F(1,n-2)分布大于F值的概率p，p<a時回歸模型有效】</p><p>　　b,bint,s,s2 %【輸出結(jié)果】</p><p>　　rcoplot(r,rint) %【殘差及其置信區(qū)間作】</p><p><b>　　附錄8：</b>&