基于利率平價(jià)理論的人民幣遠(yuǎn)期匯率研究.pdf

1、2005年7月21日是中國(guó)人民幣匯率改革史上的一個(gè)重要時(shí)刻。在這一天，我們國(guó)家確定了匯率改革的市場(chǎng)化方向。人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化要求建立完善的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)。 本文以利率平價(jià)理論為基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證分析，研究了現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)期匯率與理論遠(yuǎn)期匯率之間的相關(guān)關(guān)系、因果關(guān)系，描述了即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的波動(dòng)性特征，分析了外匯收益率與利率之間的關(guān)系。通過對(duì)中國(guó)工商銀行三月期、六月期和一年期遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的比較研究，筆者認(rèn)為三月期人民幣遠(yuǎn)期匯率最吻合利率

2、平價(jià)理論的要求，其偏離即期匯率的幅度也最小，可以作為未來匯率走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。最后，筆者提出了完善遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)的政策建議。 本文的創(chuàng)新表現(xiàn)在兩個(gè)方面：選題和分析方法。選題的創(chuàng)新體現(xiàn)在幾乎沒有學(xué)者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)某一遠(yuǎn)期做市商的定價(jià)進(jìn)行系統(tǒng)研究，深入探討當(dāng)前國(guó)內(nèi)定價(jià)機(jī)制的偏差和波動(dòng)性特征。因此，本文具有較高的現(xiàn)實(shí)意義和指導(dǎo)意義。分析方法的創(chuàng)新體現(xiàn)在綜合使用時(shí)間序列方法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，包括檢驗(yàn)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的ADF方法、EG協(xié)整檢驗(yàn)、Johanse