購買力平價理論與人民幣匯率問題研究.pdf

1、本文以購買力平價理論的起源和發(fā)展為切入點，論述了購買力平價與匯率的關系。研究的重點在于對檢驗購買力平價的各種實證研究方法的介紹進而在此基礎上對人民幣購買力平價進行的實證研究。1922年卡塞爾提出的購買力平價理論是影響最為深遠的匯率理論之一。關于它的探討和爭論幾乎從來沒有停止過。我國日益加快的經濟市場化、國際化進程，要求匯率定價按市場規(guī)律進行，這要求以堅實的理論為依據。研究匯率的出發(fā)點是匯率決定的長期基礎，理論起點是購買力平價(PPP)。

2、購買力平價理論是當前許多有關國際收支平衡和匯率決定文獻的基礎，就其本身而言也是一種匯率決定理論。但同時，對于購買力平價理論也一直存在著很多爭議。隨著購買力平價理論研究的深入，統(tǒng)計方法的發(fā)展，統(tǒng)計數據的充實，購買力平價理論再度引起理論界的高度重視。本文探討了國際上購買力平價理論及其實證方法的新發(fā)展，著重探討了購買力平價與巴拉薩—薩繆爾森命題之間的關系以及適合檢驗人民幣購買力平價的方法—平行數據單位根檢驗法。 首先，本文介紹了國際上

3、購買力平價理論的新進展。第一部分從傳統(tǒng)購買力平價的介紹入手，并引入對資本項目的考慮，推導出購買力平價的有效市場觀點。在本文的第二部分，經過對購買力平價理論及巴拉薩—薩繆爾森命題的仔細研究，筆者發(fā)現(xiàn)，二者在一定程度上存在互補性和一致性，討論并給出了購買力平價理論的新解釋及相應的調整公式。 在本文的最后一部分，針對以往人民幣匯率購買力平價實證研究中存在的一些問題，采用改進的方案對人民幣匯率購買力平價進行了重新檢驗。本文采用四種最近幾

4、年發(fā)展起來的平行數據單位根檢驗法，同時考慮人民幣匯率可能存在的結構變動，對1978年1月-2004年12月的人民幣購買力平價進行了檢驗。結果表明：(1)對1978年以來人民幣實際匯率的階段分析，普遍支持了購買力平價。1994年1月-2004年12月的半衰期檢驗結果甚至大都在一年以內。這表明人民幣匯率基本上是符合購買力平價的。從這一判斷來看，我們有理由相信人民幣匯率市場化和人民幣可自由兌換已經具備了比較堅實的基礎。(2)對人民幣實際匯率分

5、階段檢驗的結果(特別是1994年1月-2004年12月)好于改革開放以來(1978年1月-2004年12月)的結果。人民幣實際匯率在1978年1月-2004年12月期間確實存在結構變動。這表明，市場經濟體制改革對我國的價格體系造成了很大的影響，并引起了人民幣實際匯率的結構變化。1994年以來的人民幣實際匯率均值回歸速度更快，表明人民幣更加符合購買力平價，證明1994年我國匯率體制改革是成功的。(3)截面和時間序列相關影響著對平穩(wěn)性的判斷