基于行業(yè)相關(guān)的體系性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與預(yù)警.pdf

1、基于行業(yè)相關(guān)的體系性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與預(yù)警基于行業(yè)相關(guān)的體系性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與預(yù)警MeasurePreventionofSystemicRiskBasedonCrelatedTrades學(xué)科專業(yè)：金融碩士作者姓名：潘紫云指導(dǎo)教師：張維教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部2016年11月I摘要摘要?dú)v次金融危機(jī)的爆發(fā)，產(chǎn)生影響的持續(xù)性與波及的范圍均在不斷增加，體系性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生呈現(xiàn)出由點(diǎn)到線，由線到面的輻射。所謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，不同行業(yè)之間的存在著相關(guān)性，而且其相關(guān)

2、程度可能不僅兩兩相關(guān)，可能存在多個(gè)行業(yè)的聯(lián)動(dòng)影響。當(dāng)金融體系遭遇沖擊時(shí)，金融體系內(nèi)部的個(gè)體開(kāi)始互相受到感染，體系內(nèi)個(gè)體逐漸倒閉，持續(xù)性爆發(fā)的危機(jī)效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)崩潰。本篇論文選取了滬深300指數(shù)當(dāng)中的能源業(yè)、工業(yè)與金融業(yè)三個(gè)行業(yè)，又分別選取了三個(gè)行業(yè)2012年5月至2016年5月的指數(shù)價(jià)格（5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)）、日內(nèi)收益、日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率數(shù)據(jù)，則每個(gè)行業(yè)各有三列時(shí)間序列。首先，對(duì)三種數(shù)據(jù)做了描述統(tǒng)計(jì)量，結(jié)果表明均拒絕了正態(tài)分布的原假設(shè)

3、。接著，再進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)之后，將三個(gè)行業(yè)指數(shù)放在同一個(gè)系統(tǒng)方程中，構(gòu)建了向量回歸模型。為進(jìn)一步驗(yàn)證行業(yè)之間的引導(dǎo)關(guān)系，接著采用了格蘭杰因果分析的方法，檢驗(yàn)了行業(yè)之間可能存在的單向或雙向引導(dǎo)關(guān)系。最后，本文引入EmpiricalCopula方法，構(gòu)建非參數(shù)的三元Copula模型，用聯(lián)合檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量與互相關(guān)性兩方面分析三個(gè)行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)。能源、工業(yè)與金融三個(gè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)至關(guān)重要地位，通過(guò)實(shí)證研究，三者之間確實(shí)存在著互相關(guān)性，