我國(guó)集團(tuán)公司整體上市的公司績(jī)效研究.pdf

1、隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大和資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)范,曾經(jīng)一度受到青睞的分拆上市不可避免地產(chǎn)生了諸多問(wèn)題和弊端。在此情況下,集團(tuán)公司利用控股的已上市公司,通過(guò)吸收合并或資產(chǎn)重組的方式實(shí)現(xiàn)集團(tuán)母公司全部或主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上市的這種方式也就是整體上市方式受到了大家的追捧。在這樣的背景下,對(duì)整體上市的相關(guān)研究就顯得尤為重要。本文對(duì)整體上市公司績(jī)效的研究,不僅揭示整體上市在外部市場(chǎng)層面的影響,還探析其在公司經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生的影響,對(duì)于認(rèn)識(shí)集團(tuán)公司整體上市行

2、為和規(guī)范整體上市監(jiān)管制度具有重要意義。
　　自2004年TCL首次完成整體上市以來(lái),整體上市一直是我國(guó)資本市場(chǎng)研究的熱點(diǎn)。從已有的文獻(xiàn)來(lái)看,我國(guó)目前針對(duì)整體上市的研究大多集中在理論部分,對(duì)整體上市績(jī)效的討論缺乏系統(tǒng)的研究。為了進(jìn)一步探析整體上市與公司績(jī)效的相關(guān)關(guān)系,也為了一定程度上豐富相關(guān)方面的文獻(xiàn),本文運(yùn)用企業(yè)邊界理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論和協(xié)同效應(yīng)理論,結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的具體情況,采用事件研究法(針對(duì)市場(chǎng)績(jī)效)和因子分析法(針對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)

3、效)相結(jié)合的方法,系統(tǒng)分析了整體上市對(duì)公司績(jī)效的影響。接著,進(jìn)一步采用多元統(tǒng)計(jì)分析和面板數(shù)據(jù)模型對(duì)集團(tuán)公司整體上市公司績(jī)效的影響因素進(jìn)行了深入地分析。
　　論文首先選取了2007年至2012年我國(guó)成功實(shí)施整體上市的公司為樣本,采用分組、均值 T檢驗(yàn)方法以及多元統(tǒng)計(jì)分析法等統(tǒng)計(jì)分析方法,分析其在整體上市公告日前后20天的公告效應(yīng)以及其主要影響因素。研究結(jié)果表明:整體上市能夠在短期內(nèi)獲得積極的、正面的市場(chǎng)效應(yīng),而這積極的、正面的市場(chǎng)效

4、應(yīng)是與整體上市的注入資產(chǎn)質(zhì)量和整體上市模式有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。接著論文選取了2007年至2011年在我國(guó)成功實(shí)施整體上市的公司為樣本,采用因子分析方法和面板數(shù)據(jù)模型方法,分析了其在整體上市前一年、整體上市當(dāng)年、整體上市后一年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及影響因素。研究結(jié)果表明:集團(tuán)公司整體上市后公司績(jī)效存在顯著增長(zhǎng),這種經(jīng)營(yíng)績(jī)效的增長(zhǎng)與上市公司終極控制人類型和股權(quán)集中度有著顯著的正相關(guān)關(guān)系?；谏鲜鲅芯?本文提出了嚴(yán)格執(zhí)行整體上市的審批制度、加強(qiáng)對(duì)注