瀘州老窖投資價(jià)值研究.pdf

1、我國(guó)的證券市場(chǎng)在近十幾年的發(fā)展中日漸成熟,逐步建立起完善的法規(guī)和監(jiān)管體系。價(jià)值投資理念逐步深入人心,越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。未來(lái),發(fā)掘可持續(xù)發(fā)展的上市公司將成為證券市場(chǎng)的投資方向。中國(guó)的酒文化歷史悠久,白酒在人民生活中占據(jù)著不可替代的重要位置。隨著人民生活水平的不斷提高和消費(fèi)能力的不斷加強(qiáng),白酒行業(yè)必將迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。瀘州老窖公司擁有全球最大的窖池群落,近年來(lái)更是不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),打造全行業(yè)技術(shù)龍頭優(yōu)勢(shì),在中國(guó)白酒行

2、業(yè)獨(dú)樹(shù)一幟。因此本文選擇瀘州老窖作為研究對(duì)象,通過(guò)全面的財(cái)務(wù)分析透視其財(cái)務(wù)質(zhì)量,并基于剩余收益模型對(duì)其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,為投資者提供投資建議。
　　本文首先對(duì)估值理論進(jìn)行比較,選擇以?shī)W爾森的剩余收益模型作為估值工具,并在前人基礎(chǔ)上對(duì)模型的適用性做出改進(jìn),引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系將模型定量化。其次,以行業(yè)研究為基礎(chǔ),結(jié)合瀘州老窖獨(dú)特的公司治理結(jié)構(gòu)和行業(yè)定位,對(duì)瀘州老窖的情況作了清晰、全面的分析闡述。并以此為基礎(chǔ),使用財(cái)務(wù)比率分析的方法從

3、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和現(xiàn)金流量四個(gè)方面對(duì)瀘州老窖的基本面做出評(píng)價(jià)?；谝陨蠈?duì)于瀘州老窖的全面分析和把握,對(duì)瀘州老窖的未來(lái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行合理預(yù)測(cè),運(yùn)用剩余收益模型得出瀘州老窖在2013年初的估值。通過(guò)一系列全面的分析表明:瀘州老窖的財(cái)務(wù)狀況良好,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20％以上。2010年前一直保持高速發(fā)展,雖然從2011年開(kāi)始由于日趨白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家相關(guān)政策的影響導(dǎo)致了白酒行業(yè)整體下滑,但瀘州老窖積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)