我國創(chuàng)業(yè)板市場的周內(nèi)效應(yīng)——基于網(wǎng)絡(luò)媒體影響的實證研究.pdf

1、日歷效應(yīng)作為一種明顯的市場異象，一直以來受到投資者和研究者的廣泛關(guān)注。日歷效應(yīng)有效揭示了為何市場存在非有效性，比如投資者的不完全理性，信息的不對稱和不完全等。日歷效應(yīng)具有年度效應(yīng)、季度效應(yīng)、月度效應(yīng)、周內(nèi)效應(yīng)等多種形式，根據(jù)樣本大小可對不同的效應(yīng)進(jìn)行研究。對日歷效應(yīng)進(jìn)行研究，對于提高股票市場效率，改善金融市場環(huán)境，有效調(diào)節(jié)和配置市場收益和風(fēng)險，都具有十分重要的意義。
　　以往文獻(xiàn)主要是從信息流角度和投資者情緒對日歷效應(yīng)的各分支進(jìn)行

2、研究，而以往文獻(xiàn)所指的信息流普遍為實物媒體信息流。另一方面，隨著網(wǎng)絡(luò)的普及和高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)媒體逐漸成為了一種新的信息傳遞的方式，即虛擬媒體信息流。各種類型的論壇、股吧等網(wǎng)站，為信息的交流和情緒的發(fā)泄提供新的平臺，對股市走勢的預(yù)測和對個股的看法在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行有效的傳播。網(wǎng)絡(luò)媒體信息流時時更新的特點又與日歷效應(yīng)完美地契合。因此，網(wǎng)絡(luò)媒體信息流和其中包含的情緒成為研究日歷效應(yīng)的一個新角度。本文創(chuàng)新地以股票市場有關(guān)的網(wǎng)絡(luò)媒體信息和通過文本情緒挖掘

3、而構(gòu)建的投資者情緒為研究對象，并根據(jù)實際獲得的樣本容量的大小，選擇對中國創(chuàng)業(yè)板市場存在的周內(nèi)效應(yīng)進(jìn)行研究。
　　本文采用從2012年10月持續(xù)至2013年9月的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率作為樣本，利用金雪軍等(2013)對東方財富網(wǎng)股吧論壇(guba.eastmoney.com)356只創(chuàng)業(yè)板個股子論壇里的所有帖子進(jìn)行文本分析的數(shù)據(jù)，研究網(wǎng)絡(luò)信息流量和網(wǎng)絡(luò)信息情緒對周內(nèi)效應(yīng)的影響。本文的實證結(jié)果表明我國創(chuàng)業(yè)板市場存在正的周一的周內(nèi)效應(yīng)，負(fù)的

4、周四的周內(nèi)效應(yīng);并且在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步證明了周四負(fù)的周內(nèi)效應(yīng)的產(chǎn)生與周四帶情緒的網(wǎng)絡(luò)媒體信息流異常有關(guān)，且表現(xiàn)為負(fù)相關(guān);周一正的周內(nèi)效應(yīng)的產(chǎn)生與周一的情緒指數(shù)異常有關(guān)，且表現(xiàn)為正相關(guān)。
　　本文主要分為四部分:
　　第一部分首先對選題的選題的背景和意義進(jìn)行解釋，提出本文的研究思路和研究方法，以及本次研究的創(chuàng)新點和難點。
　　第二部分是對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和理論進(jìn)行整理和總結(jié)。這主要包括三方面的文獻(xiàn):一是國內(nèi)外對于不同類型的

5、日歷效應(yīng)的研究的相關(guān)文獻(xiàn);二是解釋日歷效應(yīng)，特別是周內(nèi)效應(yīng)的各種假說的相關(guān)文獻(xiàn);三是媒體效應(yīng)，特別是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)相關(guān)的最新理論和文獻(xiàn)。
　　第三部分是本文的重點，在這部分將對我國創(chuàng)業(yè)板市場的周內(nèi)效應(yīng)進(jìn)行實證研究，并在這基礎(chǔ)上研究兩方面的內(nèi)容。第一方面是網(wǎng)絡(luò)媒體信息流異常對創(chuàng)業(yè)板市場周內(nèi)效應(yīng)的影響的研究，第二方面是信息里所包含的情緒的異常對創(chuàng)業(yè)板周內(nèi)效應(yīng)的影響的研究。
　　第四部分是在研究的基礎(chǔ)上，試圖提出一些對于研究結(jié)果可能的解