我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價(jià)“月份效應(yīng)”和“季度效應(yīng)”的實(shí)證分析.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板是培養(yǎng)具備優(yōu)秀發(fā)展前景的中小型企業(yè)的搖籃，是建設(shè)我國多層級(jí)資本市場體系的重要組成部分，它的健康運(yùn)行不僅有利于以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，更是我國自主創(chuàng)新國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要保證。中國創(chuàng)業(yè)板市場成立時(shí)間較短，發(fā)展還不夠成熟，許多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)中國創(chuàng)業(yè)板市場存在嚴(yán)重的市場非有效現(xiàn)象，其中，最受學(xué)者們廣泛討論和關(guān)注的要屬創(chuàng)業(yè)板市場中的IPO抑價(jià)問題和日歷效應(yīng)現(xiàn)象。目前，針對(duì)IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的研究基本都是分別開展，國內(nèi)僅有少數(shù)學(xué)

2、者將存在于中國股票市場的這兩種現(xiàn)象聯(lián)系起來，從星期效應(yīng)角度對(duì)IPO抑價(jià)問題進(jìn)行過研究。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，使用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù)，嘗試研究中國創(chuàng)業(yè)板市場中IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)（月份效應(yīng)、季度效應(yīng)）間存在的關(guān)系。
　　本文在聯(lián)系相關(guān)理論和現(xiàn)實(shí)狀況的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用比較分析法、規(guī)范與實(shí)證分析結(jié)合法，首先，闡述IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀;然后，通過詳細(xì)介紹中國創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和現(xiàn)狀，構(gòu)建本文研究的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，提出初步猜想

3、;之后，介紹國內(nèi)外已有相關(guān)理論，為猜想找到理論支撐，建立基本假說;最后，采用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量的方法，驗(yàn)證本文的猜想和假說，分析實(shí)證結(jié)果，總結(jié)結(jié)論，提出建議。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)有三處:
　　(1)研究角度創(chuàng)新。目前，很少有學(xué)者從日歷效應(yīng)，特別是月份效應(yīng)和季度效應(yīng)角度入手，針對(duì)中國股票市場的IPO抑價(jià)問題展開研究。本文以之前學(xué)者的研究為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的現(xiàn)有理論，結(jié)合中國創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀，

4、嘗試從“月份效應(yīng)”和“季度效應(yīng)”角度研究中國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價(jià)問題，有助于填補(bǔ)我國創(chuàng)業(yè)板研究領(lǐng)域的部分空白。
　　(2)研究思路創(chuàng)新。本文基于中國創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和現(xiàn)狀，從“兩會(huì)”和年報(bào)披露這兩個(gè)最能在固定時(shí)段影響投資者行為的事件出發(fā)，提出IPO抑價(jià)存在日歷效應(yīng)的可能性。并運(yùn)用已有研究和相關(guān)理論為猜想找到理論依據(jù)，提出基本假說，奠定實(shí)證研究的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，為之后從日歷效應(yīng)角度研究IPO抑價(jià)現(xiàn)象提供了一種參考。
　　本文研究發(fā)