中國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價成因研究.pdf

1、IPO，即首次公開發(fā)行，IPO抑價是說新股發(fā)行首日的收盤價與發(fā)行價格之間存在差異。這種現(xiàn)象普遍地存在于各國的資本市場上，只不過新興市場的平均抑價要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)資本主義國家。而我國創(chuàng)業(yè)板的 IPO抑價現(xiàn)象更是到達(dá)了讓人不可接受的程度，在首批上市的28家公司中，抑價率最高的公司達(dá)到了209.74％。
　　本文選取了2009年10月30日至2014年12月31間在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的396家公司作為樣本，從發(fā)行層面、公司層面和市場層面等挖

2、掘了可能影響IPO抑價的14個變量作為解釋變量，構(gòu)建多元回歸模型，并用逐步回歸法得到最優(yōu)模型。最終進(jìn)入方程并顯著的影響因素為承銷費用，上市前一年資產(chǎn)負(fù)債率，中簽率和首日換手率。
　　通過對實證結(jié)果的分析，我們得出投資者情緒依然是引起創(chuàng)業(yè)板高抑價的重要因素，對公司基本面關(guān)注不足，信息不對稱等也是高抑價的原因。因此，我們建議政府要改革發(fā)行制度，加強監(jiān)管，引導(dǎo)投資者理性投資，減少跟風(fēng)炒作行為，強化風(fēng)險意識，真正實現(xiàn)價值投資。同時，政府也