正泰電器資產(chǎn)剝離的戰(zhàn)略動(dòng)因及效果評(píng)價(jià)探討.pdf

1、隨著我國改革開放進(jìn)行的加快，為了降低風(fēng)險(xiǎn)并取得規(guī)模收益，我國眾多公司采用兼并重組的形式進(jìn)行多元化經(jīng)營。然而，由于過度關(guān)注公司規(guī)模的擴(kuò)大，忽略了對(duì)并購公司產(chǎn)品和文化的融合，從而導(dǎo)致公司在并購后出現(xiàn)債務(wù)成本增加，經(jīng)營績效下降的情況。在此背景下，為了回歸主營業(yè)務(wù)，越來越多的公司通過資產(chǎn)的剝離和重組，不斷的收縮內(nèi)部運(yùn)營戰(zhàn)線，試圖改善公司的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營效益?；趯?duì)多家上市公司的資產(chǎn)剝離實(shí)踐，本文認(rèn)為資產(chǎn)剝離在調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略、改善公司財(cái)務(wù)狀況

2、、保證持續(xù)發(fā)展動(dòng)力等方面具有十分積極的作用。但由于我國證券市場的不完善以及公司對(duì)資產(chǎn)剝離理解的偏差，很多公司進(jìn)行資產(chǎn)剝離也僅僅是為了粉飾財(cái)務(wù)狀況、保住上市資格。另外，由此帶來的不良后果會(huì)在長期經(jīng)營業(yè)績中逐漸顯現(xiàn)，并最終阻礙公司的進(jìn)一步發(fā)展。總之，資產(chǎn)剝離已經(jīng)逐級(jí)成為公司改善以上種種情況的首要性選擇。特別是最近幾年，我國上市公司資產(chǎn)剝離的數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，由于我國上市公司資產(chǎn)剝離經(jīng)驗(yàn)不足、相關(guān)理論不成熟等多種原因，資產(chǎn)剝離的實(shí)

3、施仍然面臨著一系列的問題。比如:何時(shí)剝離、如何剝離以及剝離應(yīng)遵循哪些原則還沒有形成統(tǒng)一的定論，從而導(dǎo)致公司在剝離過程中困境重重。由此看來，我國上市公司資產(chǎn)剝離的理論和實(shí)踐都有待于深入探討?；诖?，本文在相關(guān)理論研究上，結(jié)合我國國情著重分析了我國上市公司資產(chǎn)剝離動(dòng)因以及時(shí)機(jī)選擇問題，并以正泰電器的資產(chǎn)剝離情況為基本案例進(jìn)行研究，以期解決資產(chǎn)剝離中所出現(xiàn)的難題。
　　第一、本文詳細(xì)的介紹了論文的研究背景與意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究內(nèi)容

4、和方法，從而引出了研究課題。
　　第二、論文從資產(chǎn)剝離的含義和資產(chǎn)剝離與并購的區(qū)別進(jìn)行了資產(chǎn)剝離概述;從優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)改善財(cái)務(wù)狀況，回歸主營業(yè)務(wù)調(diào)整公司戰(zhàn)略目標(biāo)，以及剝離不良資產(chǎn)盤活閑置資產(chǎn)四個(gè)方面分析了上市公司資產(chǎn)剝離的戰(zhàn)略動(dòng)因;從公司部分資產(chǎn)置換剝離、抽資脫離方式、股權(quán)剝離方式和債務(wù)債權(quán)支付方式分析了上市公司資產(chǎn)剝離的實(shí)施方式;從效率理論、代理理論和資源優(yōu)化配置理論進(jìn)行了理論基礎(chǔ)分析。
　　第

5、三、在對(duì)正泰電器公司的背景及資產(chǎn)剝離的情況介紹的基礎(chǔ)上，論文首先從減少公司債務(wù)優(yōu)化公司主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)，出售非核心業(yè)務(wù)緩解現(xiàn)金需求，規(guī)避政府管制合理籌劃公司營業(yè)稅收和滿足正泰公司電器產(chǎn)品的經(jīng)營環(huán)境變化所需四個(gè)方面分析了資產(chǎn)剝離的戰(zhàn)略動(dòng)因及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃;其次，從公司非核心資產(chǎn)剝離，公司股權(quán)切割剝離研究了正泰電器資產(chǎn)剝離的實(shí)施方式選擇;從公司戰(zhàn)略成長層面、資本償債層面和市場盈利層面對(duì)正泰電器資產(chǎn)剝離前后績效進(jìn)行了比較研究;最后，從績效管理、主營

6、業(yè)務(wù)競爭力和資本市場短期價(jià)值三個(gè)方面進(jìn)行了正泰電器資產(chǎn)剝離的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。
　　第四、結(jié)合上文分析，一方面，論文主要結(jié)論為:多種因素影響下正泰電器確立了股權(quán)剝離方式，顯著的資產(chǎn)優(yōu)化提高了正泰電器的短期市場績效，債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕后正泰電器的經(jīng)營能力有所改善以及有效的資產(chǎn)剝離提升正泰電器的公司價(jià)值。另一方面，得出三點(diǎn)研究啟示:關(guān)注剝離資產(chǎn)方式與時(shí)機(jī)選擇，優(yōu)化資產(chǎn)剝離活動(dòng)的外部環(huán)境和提高資產(chǎn)剝離的主動(dòng)性與及時(shí)性。
　　所以，通過對(duì)我國

7、上市公司資產(chǎn)剝離績效的數(shù)據(jù)分析，可以得出資產(chǎn)剝離能否提高公司經(jīng)營績效的經(jīng)驗(yàn)性結(jié)論，這有利于發(fā)現(xiàn)我國上市公司在實(shí)施資產(chǎn)剝離過程中遇到的問題，可以更好地為上市公司實(shí)施資產(chǎn)剝離提供一定的參考依據(jù)，使資產(chǎn)剝離的實(shí)施更加有效，真正實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)公司的核心競爭力。所以說，資產(chǎn)剝離作為資產(chǎn)重組的一種重要方式，受到社會(huì)的廣泛關(guān)注，公司對(duì)外宣告實(shí)施資產(chǎn)剝離行為對(duì)公司內(nèi)部經(jīng)營以及資本市場表現(xiàn)都將產(chǎn)生顯著影響。公司將不良資產(chǎn)、非主營業(yè)務(wù)以及不適應(yīng)長