中國(guó)鋁業(yè)資產(chǎn)剝離動(dòng)因及其績(jī)效分析.pdf

1、嚴(yán)重影響和制約國(guó)有企業(yè)生存與發(fā)展的主要原因有兩個(gè)，第一是發(fā)展快速且越來越完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，第二是迅速形成的世界經(jīng)濟(jì)一體化，所以目前中國(guó)國(guó)有企業(yè)面臨的形勢(shì)十分不利。一個(gè)企業(yè)的健康發(fā)展有兩個(gè)重要的且相對(duì)的運(yùn)作方式，分別是資產(chǎn)剝離和擴(kuò)張型并購。資產(chǎn)剝離獲得了務(wù)實(shí)界與西方財(cái)務(wù)理論研究者的研究重視，并且伴隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家數(shù)次兼并活動(dòng)的發(fā)展。資產(chǎn)剝離在三個(gè)方面有無法比擬的優(yōu)勢(shì)，第一，優(yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)資源配置;第二，盤活存量資產(chǎn);第三，適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)

2、結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)利用資產(chǎn)剝離在國(guó)有資產(chǎn)保值增值、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、深化企業(yè)內(nèi)部改革、企業(yè)良性發(fā)展方面均能起到促進(jìn)作用。
　　本文的理論支撐主要來源于國(guó)內(nèi)外理論相關(guān)文件中的歸核化、融資理論假說、資源優(yōu)化配置、委托代理和效率等理論，同時(shí)本文也將國(guó)內(nèi)與國(guó)外的資產(chǎn)剝離實(shí)踐的發(fā)展進(jìn)行了闡述。以中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)鋁業(yè)”）為例，采用案例分析、比較研究、文獻(xiàn)研究與歸納分析等方法，從兩個(gè)方面來衡量資產(chǎn)剝離的績(jī)效，即資產(chǎn)剝離的市場(chǎng)績(jī)效以及

3、財(cái)務(wù)績(jī)效，兩者分別體現(xiàn)了資產(chǎn)剝離對(duì)公司股價(jià)的影響和對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。接著，將鋁行業(yè)持續(xù)處于供求不平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等格局與中國(guó)鋁業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行結(jié)合，提出國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離的動(dòng)因、原則，從企業(yè)盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、運(yùn)營(yíng)能力四大方面來分析資產(chǎn)剝離對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效所產(chǎn)生的影響，提出了對(duì)于資產(chǎn)剝離的啟示，不但讓民眾了解資產(chǎn)剝離對(duì)于企業(yè)發(fā)展的重大作用，也對(duì)此過程中出現(xiàn)的部分問題提出了切實(shí)可行的處理方法。研究并分析我國(guó)企業(yè)在資產(chǎn)剝

4、離過程中碰到的難題，有利于保證國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)剝離的高效性，從而為計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)剝離的國(guó)有企業(yè)或目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革提供了一個(gè)正當(dāng)?shù)乃悸泛陀杏玫慕?jīng)驗(yàn)。
　　隨著資產(chǎn)剝離的案例不斷增多，同時(shí)也伴隨著諸多問題的出現(xiàn)。本文從中國(guó)鋁業(yè)資產(chǎn)剝離案例出發(fā)并以國(guó)內(nèi)外研究理論為基礎(chǔ)分析了資產(chǎn)剝離的動(dòng)因、財(cái)務(wù)效應(yīng)和市場(chǎng)績(jī)效，從而提出相關(guān)啟示和建議。由于本文只是對(duì)單一案例進(jìn)行研究，所以可能很難得出普遍有效的結(jié)論，但是希望能夠提供有益的參考給準(zhǔn)備進(jìn)行資產(chǎn)剝離