企業(yè)資產(chǎn)剝離的方式選擇研究.pdf

1、資產(chǎn)剝離的理論探討在中國(guó)已經(jīng)有十多年的歷史，目前已日趨成熟，越來(lái)越多的企業(yè)也正在成功地應(yīng)用這一資本運(yùn)作手段來(lái)完善公司的資本結(jié)構(gòu)和優(yōu)化公司的資產(chǎn)質(zhì)量。這一方式對(duì)于解決企業(yè)效率運(yùn)行很低具有很強(qiáng)的針對(duì)性，企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)剝離可以實(shí)現(xiàn)回歸主營(yíng)業(yè)務(wù)、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增加企業(yè)本身的收益等等重要意義。 近年來(lái)這一理論已越來(lái)越為人們所重視，但絕大部分的資產(chǎn)剝離實(shí)際操作都是以資產(chǎn)出售這種單一的方式來(lái)進(jìn)行。廣義上的資產(chǎn)剝離除了資產(chǎn)出售外，

2、還包括企業(yè)分立、資產(chǎn)置換以及股權(quán)切離等方式。 本文擬從以上幾種資產(chǎn)剝離的方式出發(fā)，通過(guò)系統(tǒng)性地總結(jié)出各種方式的特點(diǎn)和應(yīng)用范圍，提出資產(chǎn)剝離的方式選擇定量分析模型，并以實(shí)證分析來(lái)修正模型，使之完善。此模型為日后企業(yè)進(jìn)行實(shí)際操作提供選擇依據(jù)，具有重要的參考價(jià)值和意義。 鑒于上面的出發(fā)點(diǎn)，本文的寫作思路如下： 首先通過(guò)對(duì)目前企業(yè)中廣泛存在的各種資產(chǎn)剝離方式進(jìn)行歸納總結(jié)，得出有代表性的四種，即為資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換、企業(yè)分

3、立、股權(quán)切離，同時(shí)針對(duì)這四種方式的各自特點(diǎn)，依據(jù)剝離后與母公司的緊密程度對(duì)其進(jìn)行排序。 然后通過(guò)分析擬被剝離的資產(chǎn)特性，包括其戰(zhàn)略、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)程度等方面，得出資產(chǎn)的一個(gè)相對(duì)價(jià)值大小，其值位于0-1之間；再通過(guò)得出的資產(chǎn)價(jià)值的相對(duì)值，給出適當(dāng)?shù)膭冸x方式，值大的說(shuō)明其價(jià)值越大，所以就越應(yīng)該保留其為母公司創(chuàng)造利潤(rùn)，因而選擇剝離后仍與母公司關(guān)聯(lián)度大的方式，反之則反。 最后應(yīng)用一個(gè)具體的實(shí)際案例，找出一家企業(yè)及其擬被剝