企業(yè)合并控制中的資產剝離制度研究.pdf

1、20世紀90年代以來，各國的并購交易特別是跨國并購迅猛發(fā)展。處在經濟高速發(fā)展中的我國，也經歷著這輪新的并購浪潮。特別是近兩年，如凱雷資本收購徐工集團、法國炊具巨頭SEB收購蘇泊爾、國美收購永樂并接管大中等在境內發(fā)生的大型并購案逐漸增多，引發(fā)了各界關于反壟斷問題的關注。筆者在欣喜于民眾反壟斷法律意識提高的同時，也在更深入地思考一個問題：在企業(yè)合并控制制度中，是否可以創(chuàng)設一種機制，一方面使企業(yè)合并得以實現，另一方面又可以消除對大型合并的壟斷

2、疑慮，維護有效的競爭秩序，實現規(guī)模經濟與市場競爭的“雙贏”?這便是本文試圖進行探求的目的所在。 為了維護市場競爭，保護消費者利益，各國反壟斷法普遍對影響或可能影響市場競爭的企業(yè)合并實施合并控制。在第一章中，筆者通過研究發(fā)現反壟斷執(zhí)法機構采取的控制措施包括禁止合并、資產剝離和管制合并后的企業(yè)行為等。而其中，在歐美反壟斷法的實踐中，作為典型的結構性補救措施，資產剝離是企業(yè)合并控制措施中最常用、最重要的措施之一。為了有效消除反競爭效果

3、，反壟斷執(zhí)法機構在批準企業(yè)合并的同時，要求參與合并的企業(yè)剝離部分資產給非關聯的第三方。通過第三方運營該剝離資產，維持相關市場競爭者的數量，恢復市場的競爭水平。由于資產剝離措施一方面可以迅速恢復市場結構，足以消除非嚴重性的合并的反競爭效果，另一方面也不會像禁止合并措施那么嚴厲和僵硬，在保證市場競爭的前提下，可以促進企業(yè)合并的實施，因此筆者在本文第二章中確定了資產剝離制度正是筆者本文所探求的一種合并控制的機制。在此基礎上，為了充分發(fā)揮資產剝

4、離對市場競爭的補救作用，本文的第三章進一步討論了確保一項資產剝離有效發(fā)揮作用的幾個重要因素，特別指出保持剝離資產的商業(yè)生命力是實施資產剝離制度的核心。由于資產剝離措施在保護競爭和促進合并方面的雙重作用，資產剝離措施對于我國在有效競爭的市場得到維護的條件下，加快產業(yè)升級步伐，實現經濟結構的戰(zhàn)略調整有重要的意義。我國已經于去年頒布了反壟斷法，并且確立了附條件的合并形式，這為資產剝離制度在我國的應用奠定了法律基礎。于是在闡述了我國應用資產剝離