制度環(huán)境、公司治理與資產(chǎn)剝離關(guān)系研究.pdf

1、為應(yīng)對外部快速變化的商業(yè)環(huán)境，企業(yè)需要不斷調(diào)整業(yè)務(wù)組合以提高其經(jīng)營效率。20世紀(jì)80年代以來，資產(chǎn)剝離逐漸成為一種重要的公司重組方式，在我國上市公司當(dāng)中廣泛運用。雖然實踐和理論都支持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)剝離能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和長期績效，但是現(xiàn)實生活中企業(yè)的管理者仍然不愿意通過資產(chǎn)剝離來減少業(yè)務(wù)部門。近年來，學(xué)者們逐漸開始重視公司治理對戰(zhàn)略決策的影響，公司治理的核心職能也由傳統(tǒng)的監(jiān)督制衡向決策的科學(xué)制定轉(zhuǎn)變。外部制度環(huán)境是公司治理機制發(fā)揮作用的

2、基礎(chǔ)，在我國這樣一個新興市場國家，各區(qū)域市場經(jīng)濟、法律發(fā)展不均衡、外部制度環(huán)境差是其主要特征。在我國特殊的制度背景下，公司治理對資產(chǎn)剝離決策影響的研究有待深入。
　　基于以上的分析，本研究將主要圍繞“公司治理與資產(chǎn)剝離的關(guān)系研究”和“制度環(huán)境對公司治理與資產(chǎn)剝離關(guān)系的影響”兩個研究問題展開。針對上述問題，本文首先對資產(chǎn)剝離基礎(chǔ)理論、資產(chǎn)剝離決策、制度環(huán)境和公司治理等方面的文獻進行了回顧和梳理，在理論分析的基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè)

3、;然后本文選取了2007-2011年滬深兩市201個發(fā)生資產(chǎn)剝離和228個未發(fā)生資產(chǎn)剝離的樣本作為本文的研究對象，運用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)分析和Logistic回歸分析對假設(shè)進行檢驗。最終本研究得到的主要結(jié)論有三點:一、第一大股東持股阻礙了資產(chǎn)剝離的發(fā)生，其他大股東（第二到第十大股東）對第一大股東阻礙資產(chǎn)剝離的制衡能力差;二、管理層變更對資產(chǎn)剝離的發(fā)生有積極的影響;三、制度環(huán)境會削弱第一大股東對資產(chǎn)剝離的阻礙作用，起到正向的調(diào)節(jié)作用。<