證券公司并購動因與績效分析——以申銀萬國并購宏源證券為例.pdf

1、我國證券市場自上世紀(jì)末期起步以來發(fā)展非常迅速。隨著資本市場對外開放程度加深，國外證券公司通過各種渠道加入中國市場，同業(yè)競爭加劇，同時證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到銀行、保險行業(yè)侵蝕，中國的證券公司在激烈的競爭處于下風(fēng)。為了改變我國證券公司的現(xiàn)狀,證券公司之間的并購整合成為了當(dāng)前狀態(tài)下的必然選擇。并購是企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化經(jīng)營績效的重要手段,然而從許多失敗的并購案例中得到教訓(xùn),并購不是兩個企業(yè)簡單的相加，而是需要對兩個企業(yè)資源進(jìn)行重新組合分配

2、,以實現(xiàn)1+1>2的效果。
　　本文的寫作共有六個部分，第一部分為緒論，主要介紹證券公司并購的選題背景以及研究意義，引出本文的寫作目的。然后對國內(nèi)外證券公司并購的相關(guān)理論進(jìn)行了簡要闡述，并介紹了本文的研究內(nèi)容以及采用的研究方法，使本文更具有說服性。本文的第二部分介紹了文章寫作的理論基礎(chǔ)，主要介紹了協(xié)同效應(yīng)理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、市場勢力理論、價值低估理論以及交易費用理論，為本文的寫作提供理論支撐。文章的第三部分介紹了證券行業(yè)經(jīng)歷的四次

3、并購浪潮以及我國證券行業(yè)的現(xiàn)狀，并對證券行業(yè)的未來發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析，引出目前并購是證券公司的必然選擇。第四部分分別介紹了申銀萬國與宏源證券的發(fā)展歷程，介紹了雙方從成立到合并的經(jīng)營狀況，并對雙方的合并從時間上進(jìn)行了梳理，介紹了申銀萬國吸收合并宏源證券的合并計劃，最后介紹了申銀萬國合并宏源證券的原因，主要是為了加快申銀萬國上市步伐，并且實現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢的互補(bǔ)，再加上政府的推動作用，實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。第五部分從三個方面介紹了雙方合并

4、后的績效，分別從經(jīng)營績效、財務(wù)績效以及管理績效三個方面進(jìn)行介紹，主要檢驗雙方的合并是否實現(xiàn)了1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，還進(jìn)一步分析了制約績效的因素。第六部分為文章的最后總結(jié)部分，研究得出目前從短期績效來看，申銀萬國與宏源證券的合并是成功的，經(jīng)營績效、財務(wù)績效以及管理績效都有所提升，但長期績效是否會越來越好則需要時間的檢驗。本文從雙方并購案中得到啟示，并購成功要考慮我國當(dāng)前市場環(huán)境以及相關(guān)利益者的利益，并且要選擇合適的整合方式，才能夠長久的實