申銀萬國并購宏源證券的協(xié)同效應(yīng)研究.pdf

1、申銀萬國并購宏源證券的協(xié)同效應(yīng)研究重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（專業(yè)學(xué)位）學(xué)生姓名：王田指導(dǎo)教師：吳俊副教授學(xué)位類別：金融碩士重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院二O一七年三月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要I摘要自十九世紀(jì)末以來，共有五次大規(guī)模的并購重組發(fā)生在西方發(fā)達(dá)國家。歷史經(jīng)驗表明，幾乎所有的大公司都是通過某種程度、某種形式的兼并而成長起來的，靠內(nèi)部積累而崛起的知名企業(yè)幾乎寥寥無幾，并購是迅速改變企業(yè)價值最直接最高效的方式?，F(xiàn)代并購理論認(rèn)為，企業(yè)并購的

2、最重要動因之一就是獲得協(xié)同效應(yīng)，同時這也是評估并購是否成功的關(guān)鍵點。因此，如何認(rèn)識、衡量并實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，這些問題的解決對于我國日益活躍的企業(yè)并購活動來說顯得至關(guān)重要。本文以申銀萬國吸收合并宏源證券為案例，從定性和定量兩個層面，對經(jīng)營、管理和財務(wù)三個方面進行分析。并以會計指標(biāo)法作為定量分析的方法，力求構(gòu)建出一個評估同類企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的研究框架，便于其他企業(yè)借鑒。不同于以往對于企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的研究，本文在分析協(xié)同效應(yīng)的同時，著重關(guān)注了侵

3、蝕效應(yīng)。并且對企業(yè)并購后存在的問題進行了分析，給出了一些政策建議。全文一共分為四章。第一章就本文的研究背景、意義、思路、方法、創(chuàng)新點以及企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的研究現(xiàn)狀進行了論述；第二章則對申銀萬國并購宏源證券的案例，從并購雙方的基本情況、本次并購的動因、并購方案以及實施過程等方面進行了詳細(xì)的介紹；第三章為本文的核心章節(jié)，主要從定性和定量兩個層面，對此次并購的經(jīng)營、管理和財務(wù)三個方面分別進行了剖析，并且著重點出了并購后出現(xiàn)的部分侵蝕效應(yīng)；第四

4、章對上述分析作出了總結(jié)，根據(jù)案例分析結(jié)果，指出該次并購在各方面是否獲得了協(xié)同效應(yīng)，指出了新公司存在的整合問題，并給出政策建議。然后指出本文研究過程中的一些缺陷和不足。根據(jù)會計指標(biāo)分析的結(jié)果，我認(rèn)為并購之后的第一年即2015年，公司獲得了經(jīng)營和管理方面的協(xié)同效應(yīng)，但在財務(wù)方面卻出現(xiàn)了侵蝕效應(yīng)，總體上來說應(yīng)當(dāng)認(rèn)為獲得了協(xié)同效應(yīng)。但是在之后的2016年，受市場低迷和自身因素的影響，在經(jīng)營和管理方面均出現(xiàn)了侵蝕效應(yīng)，總的來說并沒有獲得協(xié)同效應(yīng)。