創(chuàng)業(yè)板公司限售股東減持影響因素研究.pdf

1、為滿足經(jīng)濟發(fā)展需要,建立多層次資本市場,我國在中小板市場之后又成立了創(chuàng)業(yè)板,專門為具有高成長性的中小企業(yè)提供服務。我國創(chuàng)業(yè)板市場倍受關注,自2009年10月30日一開板就點燃了廣大投資者的激情,首批28家公司上市交易即遭到爆炒,出現(xiàn)了高發(fā)行價、高市盈率和高超募資金的“三高”現(xiàn)象,此后上市的創(chuàng)業(yè)板公司愈演愈烈。然而不久出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板公司高管的離職潮,不少創(chuàng)業(yè)板公司高管在公司上市未滿一年便紛紛提出辭職以備在限售股解禁后能夠賣出更多比例的股票,

2、且自2010年末開始,創(chuàng)業(yè)板市場便頻繁出現(xiàn)限售股東減持套現(xiàn)的現(xiàn)象,其減持強度之大給二級市場帶來了巨大的壓力,也讓廣大投資者遭受不少的損失。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示,預計2014年上半年創(chuàng)業(yè)板公司解禁限售股數(shù)量將創(chuàng)近幾年的新高,解禁股數(shù)達到99.63億股,解禁市值將超過1700億元。鑒于如此巨大的解禁和減持壓力,對創(chuàng)業(yè)板公司限售股東減持的影響因素展開研究以及對這種可能的解禁和減持沖擊提出對策十分必要。
　　本文以2012年12月31日前上市滿

3、一年的創(chuàng)業(yè)板公司限售股東的減持行為為研究對象,探討并驗證影響這些限售股東減持的因素。文章包括五個部分:第一章為緒論部分,主要對本文的選題背景、研究意義、思路框架以及主要工作和不足之處作了介紹,并對將來的研究提出了展望;第二章包含理論基礎和國內(nèi)外文獻綜述,首先說明了文章所涉及概念的定義,然后從內(nèi)部人交易理論、委托代理理論、所有權結(jié)構理論、公司治理理論和成長性理論等五個方面闡述本文的理論基礎,最后對國外有關減持的理論文獻和國內(nèi)有關股改限售股

4、、IPO限售股減持、限售股東博弈的文獻作了詳細的回顧和總結(jié);第三章對限售股東減持影響因素作了分析并提出假設,對本文變量、數(shù)據(jù)、樣本以及研究方法作了說明;第四章首先用主成分分析法得出成長性變量的綜合得分,然后進行線性回歸并對回歸結(jié)果進行了分析;第五章對全文作出總結(jié)并提出本文的政策建議。
　　因為我國創(chuàng)業(yè)板成立時間不長,關于創(chuàng)業(yè)板限售股東減持的研究還不多見,本文對已有的文獻作了有力補充。本文在其他文獻的基礎上還引入了創(chuàng)業(yè)板公司成長性綜