高管權力、產權性質與企業(yè)并購績效.pdf

1、19世紀下半葉至今，隨著社會生產力的發(fā)展和全球經濟一體化進程的加速，并購浪潮在世界范圍內迅速升溫，并成為國內外學者研究的焦點問題之一。企業(yè)發(fā)起并購的動機往往是希望通過并購擴張自身規(guī)模，提高企業(yè)市場份額，提升企業(yè)核心競爭力，從而提升企業(yè)的盈利能力和公司價值。但是現(xiàn)有文獻對并購交易最終能否創(chuàng)造價值仍然莫衷一是。作為并購交易中的重要角色，高管人員有動機在并購過程中利用信息不對稱或自身權力影響董事會決策，以損害公司或股東利益為代價謀取私利。高管

2、權力越大，越有條件和能力實施自利行為，越有可能影響企業(yè)的并購績效。
　　本文以2008-2011年間發(fā)生并完成并購的滬深兩市主板上市公司為研究對象，選取2007-2013年的相關數據作為研究樣本，實證檢驗了高管權力對企業(yè)并購績效的影響。本文亮點在于從組織權力、專家權力、聲譽權力和所有權權力四個維度分別對高管權力進行考察和衡量，并進一步結合企業(yè)的產權性質，對國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)的并購績效進行了對比分析，得出以下結論：

3、　　1）組織權力會對并購績效產生負向影響，而且在國有企業(yè)中表現(xiàn)更為顯著。董事會職務使高管能夠更方便、更直接地俘獲董事會，造成董事成員利益與股東背離，喪失對高管人員的有效制衡。2）專家權力對并購績效產生的影響具有不確定性。信息和資源的優(yōu)勢為高管人員尋租提供了便利。但是投資者對專業(yè)權威的信任和依賴也可能使專家權力也可能成為并購績效的正向影響因素。3）所有權權力會對并購績效產生負向影響，而且在國有企業(yè)中表現(xiàn)更為顯著。擁有股權的高管更有能力與董