產(chǎn)權性質(zhì)與上市公司并購績效——基于寶鋼和美的并購的案例分析.pdf

1、本文選取美的電器收購小天鵝、寶鋼集團并購新疆八一鋼鐵兩個不同產(chǎn)權性質(zhì)的典型并購案例，采用案例分析方法，初步研究產(chǎn)權性質(zhì)對并購績效的影響。
　　本文的主要結(jié)論是:產(chǎn)權性質(zhì)差異會對企業(yè)并購績效產(chǎn)生一定的影響。國有企業(yè)由于控制權和剩余索取權的不匹配所引起的所有者缺位，容易引發(fā)“內(nèi)部人”控制，致使管理層選擇并購決策時并不是追求“股東價值最大化”，并購行為可能成為管理當局謀取個人利益的途徑，從而導致并購后協(xié)同效應不明顯，甚至變差;而民營企業(yè)

2、內(nèi)部人與股東之間的利益通常是一致的，管理層更傾向于選擇“股東價值最大化”的并購決策，所以并購后績效改善明顯，具有良好的協(xié)同效應。
　　本文主要貢獻在于:過去的研究主要從并購的動因、并購的方式等方面展開，少有學者從產(chǎn)權性質(zhì)的角度對并購績效的研究開展深入細致的探討，本文在此方面做出了初步的嘗試。
　　本文的主要局限性在于:采用案例分析的方法，得出的關于產(chǎn)權性質(zhì)與并購績效關系的結(jié)論在一般性方面存在一定缺陷;縱向比較分析所采用的財務