上市公司并購動因與績效研究.pdf

1、企業(yè)兼并收購的研究是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理學(xué)家研究熱點之一，并購對于一個企業(yè)的長期發(fā)展具有特別重要的意義?，F(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略定位立足于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)在發(fā)展壯大的同時，必然會發(fā)生一系列的兼并和收購事件，而對兼并和收購事件的研究正是企業(yè)所關(guān)心的。對企業(yè)兼并的動因與績效和收購前后的績效與動機風(fēng)險研究，有利于減少并購方的并購風(fēng)險，也更有利于提高并購的公司績效。 目前，國企漸進(jìn)式改革已經(jīng)進(jìn)入了一個新階段，而以并購?fù)苿悠髽I(yè)改革正成為新趨勢。隨

2、著《上市公司收購管理辦法》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等一系列涉及企業(yè)并購的法律法規(guī)的出臺，企業(yè)戰(zhàn)略并購的法律障礙及政策壁壘逐步消除。雖然國內(nèi)企業(yè)處在這種優(yōu)越的并購環(huán)境下，但是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)分散、企業(yè)規(guī)模過小、競爭激烈的現(xiàn)實以及外資的不斷進(jìn)入確實給我國企業(yè)的發(fā)展帶來嚴(yán)峻的考驗。因此，本文的研究就是從這個角度出發(fā)，

3、緊密與現(xiàn)實相連。 本文在系統(tǒng)分析了企業(yè)并購的理論與方法的基礎(chǔ)上，首先研究了企業(yè)并購動機特點，并進(jìn)一步深入對并購動因、績效和風(fēng)險進(jìn)行研究，落腳點是企業(yè)并購的績效。在本文的研究中采取的企業(yè)并購績效衡量指標(biāo)是企業(yè)并購的市場績效和經(jīng)營績效。本文對于市場績效的衡量是從并購的超額收益角度出發(fā)，構(gòu)建了以并購收益為主線的研究思路，按并購動因分類對并購后的長期超額收益的影響進(jìn)行研究；由于超額收益的研究只是考慮到了企業(yè)并購后在證券市場上的表現(xiàn)，不能