上市公司資本結(jié)構(gòu)與并購績效研究.pdf

1、對公司資本結(jié)構(gòu)的研究是一個具有重大理論價值和實踐意義的課題,它不僅影響公司的資本成本和治理結(jié)構(gòu),而且影響公司的經(jīng)營績效。隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展,為擴大規(guī)模、提高核心競爭力,我國公司的并購活動越來越頻繁,公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效有著密切聯(lián)系,資本結(jié)構(gòu)的選擇影響著公司對并購活動的選擇及并購績效的大小。因此,研究我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與并購績效的關(guān)系具有重大的理論價值和實際應(yīng)用價值。
　　本文在國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)闡述了資本結(jié)構(gòu)與并

2、購績效的相關(guān)理論和研究方法,并對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、影響因素及其對公司并購績效的影響進行深入的理論分析。然后,以2008年我國發(fā)生并購活動的555家上市公司為研究對象,選取其2006-2010年間共5個年度的績效指標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)指標(biāo),運用SPSS進行實證研究。以因子分析法得出結(jié)論:并購公司業(yè)績在并購前年度出現(xiàn)下滑,在并購后的年度出現(xiàn)了大幅度提高,但影響力有限,僅在并購當(dāng)年,公司業(yè)績有顯著性增長,在并購后第二年有下降的趨勢。以回歸分

3、析法得出結(jié)論:資產(chǎn)負債率與公司績效負相關(guān),但在并購后第二年表現(xiàn)為正相關(guān);長期資本負債率與公司績效正相關(guān),但在并購當(dāng)年及并購后第二年表現(xiàn)為負相關(guān);國有股在并購當(dāng)年及并購之前與公司績效負相關(guān),但在并購之后與公司績效正相關(guān);高管持股、流通股、前五大股東持股比例與公司并購前后的績效顯著正相關(guān)。并以其中一個特定對象進行案例分析,研究其資本結(jié)構(gòu)與并購績效的關(guān)系,驗證實證研究結(jié)果。最后,結(jié)合本文的理論分析、實證研究和案例研究的結(jié)果以及我國上市公司并購