上市公司溢價(jià)并購(gòu)績(jī)效研究——基于香雪制藥并購(gòu)滬譙藥業(yè)的案例.pdf

1、香雪制藥公司作為一家新興的快速發(fā)展的企業(yè)，通過(guò)使用募集資金大規(guī)?？焖俨①?gòu)擴(kuò)大自己的規(guī)模。2013年5月24日，又斥巨資并購(gòu)醫(yī)藥行業(yè)中的佼佼者滬譙藥業(yè)，這是公司上市以來(lái)最大的一次并購(gòu)。并購(gòu)滬譙藥業(yè)這樣一家企業(yè)對(duì)于快速發(fā)展中的香雪制藥來(lái)說(shuō)意義是巨大的，而且公司對(duì)此次并購(gòu)也是滿(mǎn)懷信心。那么到底并購(gòu)的績(jī)效如何呢？
　　本文采用單案例研究方法，首先對(duì)廣州市香雪制藥股份有限公司并購(gòu)滬譙藥業(yè)案例進(jìn)行介紹;其次，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)和股票價(jià)格變動(dòng)，對(duì)企業(yè)

2、并購(gòu)前后的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了橫向與縱向的比較;進(jìn)而從并購(gòu)目標(biāo)的角度，進(jìn)一步分析并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，在之前的財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)上綜合描述并購(gòu)績(jī)效。
　　通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，在短期看，此次并購(gòu)一定程度弱化了香雪制藥公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。香雪制藥公司通過(guò)并購(gòu)重組，得到了滬譙藥業(yè)公司很多優(yōu)勢(shì)資源，完善了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略布局，提升了公司品牌影響力。但是，此次并購(gòu)溢價(jià)高，并購(gòu)后未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，企業(yè)入不敷出。而且企業(yè)還存在并購(gòu)速度快的問(wèn)題，并購(gòu)整合壓力大。本文希望通