管理層權(quán)力、高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效.pdf

1、高管薪酬契約的激勵有效性一直以來都是理論界和實務界關注和討論的熱點話題。隨著越來越多高管的“天價”薪酬以及薪酬與公司業(yè)績倒掛的現(xiàn)象被曝出，公眾對于薪酬激勵的有效性產(chǎn)生了深深的懷疑。一時間，一系列來自政府的限薪令紛紛下達，“薪酬契約失效”的觀點日囂塵上。然而，面對政府的限薪要求，為了降低公眾的憤怒成本，國企高管們轉(zhuǎn)而謀求更多的在職消費等較為隱秘的激勵方式，還有一些高管直接選擇了“用腳投票”。這樣的現(xiàn)實狀況引發(fā)了筆者的思考：薪酬契約在我國真

2、的完全失效了嗎？公眾眼里的那些“過高的”或者“超額的”高管薪酬真的都是管理者通過權(quán)力得到而與其能力無關嗎？這些超額薪酬有沒有可能存在著滯后的激勵效果而不易于被公眾觀察到？如果有，那么飽受詬病的管理層權(quán)力對于這種激勵效果又有怎樣的影響呢？
　　本研究對高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效之間的關系進行了分析和驗證，并探討了管理層權(quán)力對于該關系的調(diào)節(jié)作用。通過理論分析和實證檢驗，得出了以下主要結(jié)論：第一，高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效顯著正

3、相關，說明高管超額薪酬的確具有滯后的激勵效果。第二，管理層權(quán)力對于高管超額薪酬的激勵效果有明顯的抑制作用。第三，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)來看，國有產(chǎn)權(quán)會弱化高管超額薪酬對于未來績效的激勵效果，且在國有企業(yè)中，管理層權(quán)力對于高管薪酬激勵效果的阻礙作用更加明顯。第四，從公司所處行業(yè)來看，市場競爭程度越高，高管超額薪酬對于公司未來績效的促進作用就越明顯，而行業(yè)壟斷則會阻礙這一促進作用的發(fā)揮。研究表明，最優(yōu)薪酬契約理論在我國仍具有一定的適用性，即高管超額薪酬