國(guó)企高管超額薪酬與薪酬操縱研究——基于管理層權(quán)力理論的實(shí)證分析.pdf

1、國(guó)有企業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量,其公司治理水平在很大程度上決定國(guó)有企業(yè)的有效運(yùn)營(yíng)。高管通過盈余操縱等方式影響企業(yè)的業(yè)績(jī)、獲得高額薪酬的行為,嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)有企業(yè)的股東權(quán)益,因此一直受到廣泛的關(guān)注。對(duì)于壟斷行業(yè)和非壟斷行業(yè)高管薪酬的討論更是最近幾年的熱點(diǎn)話題。委托代理理論認(rèn)為,可以制定最優(yōu)的薪酬契約,通過最優(yōu)契約能夠有效使管理者按照股東財(cái)富最大化的方向努力。然而,近些年出現(xiàn)的高管薪酬異?，F(xiàn)象對(duì)最優(yōu)契約理論提出質(zhì)疑。管理者權(quán)力理論的提出在

2、一定程度上解釋了企業(yè)與高管簽訂的最優(yōu)契約不優(yōu)的原因。管理者權(quán)力理論對(duì)于我國(guó)國(guó)企高管薪酬的解釋力如何,我國(guó)國(guó)企高管如何運(yùn)用手中的權(quán)力影響自身的薪酬,通過何種方式能夠降低高管薪酬的不合理性。通過對(duì)這些問題的研究對(duì)完善國(guó)企高管薪酬制度、保障股東權(quán)益有重要的意義。
　　論文取2006年到2012年7年間的國(guó)有企業(yè)上市公司數(shù)據(jù),以我國(guó)國(guó)有上市公司為原始樣本,對(duì)全樣本、壟斷行業(yè)和完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)進(jìn)行對(duì)比研究。通過研究我國(guó)國(guó)有上市公司管理者權(quán)力是否

3、影響其自身薪酬以及影響其自身薪酬的偏好和途徑,得出以下結(jié)論:
　　①我國(guó)國(guó)有企業(yè)的高管總體上確實(shí)通過權(quán)力獲得超額薪酬,而且管理者的權(quán)力越大,獲得的超額薪酬越大;
　?、诓煌愋偷膰?guó)有企業(yè)取得超額薪酬的偏好不同,壟斷行業(yè)的高管偏好于獲取具有隱蔽性的超額在職消費(fèi)作為貨幣性薪酬的替代選擇,而國(guó)有企業(yè)中除了壟斷行業(yè)和完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)外的企業(yè)偏好選擇貨幣性的超額薪酬;
　?、弁耆?jìng)爭(zhēng)性企業(yè)沒有利用手中的權(quán)力獲得權(quán)力薪酬,但完全競(jìng)爭(zhēng)

4、性行業(yè)高管薪酬和業(yè)績(jī)之間的敏感性大于壟斷行業(yè),說(shuō)明完全競(jìng)爭(zhēng)能夠抑制高管利用權(quán)力影響薪酬;
　　④我國(guó)的國(guó)有企業(yè)尤其是壟斷行業(yè),高管利用權(quán)力通過影響業(yè)績(jī)考核指標(biāo)和進(jìn)行盈余管理影響自己的薪酬,而完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)相對(duì)于壟斷行業(yè)和整體國(guó)有企業(yè),其高管沒有利用手中的權(quán)力操縱薪酬。
　　針對(duì)以上研究結(jié)果,從完善對(duì)于國(guó)企高管薪酬激勵(lì)的相關(guān)法律、引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、完善我國(guó)的經(jīng)理人市場(chǎng)、加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露制度和監(jiān)督力度、約束高管權(quán)力、完善高管薪酬結(jié)構(gòu)