期權(quán)定價理論在上證50ETF期權(quán)套利投資策略中的應用.pdf

1、量化投資在我國正處于方興未艾的狀況，在量化投資中，運用各種不同方式的衍生品進行策略的研究是極其重要的一環(huán)。而在2015年9月，股指期貨受到限制之后，量化投資便受到的很大的阻礙。本文期望針對市場上目前存在的，上證50ETF期權(quán)進行研究，開發(fā)出可以在實踐中運用的投資策略，為相關(guān)投資提供參考。
　　本研究主要采用兩個模型對期權(quán)進行定價研究，一個是B-S-M模型，一個是Monte Carlo方法。在研究巾，本文完成了對這兩個模型的概念闡述

2、、理論推導和編程實現(xiàn)。在理論研究之后，進一步解析了關(guān)于上證50 ETF的各個方面的問題，尤其是針對交易方面的細則，進行了更多的闡述，這樣有助于進行策略的實現(xiàn)。并介紹了期權(quán)策略的各方面內(nèi)容，為后面期權(quán)策略打下了基礎(chǔ)。
　　本文的核心部分主要完成了兩個工作，第一個分別使用B-S-M公式和MonteCarlo方法對上證50ETF進行了定價，并和實際價格進行了對比。通過定價發(fā)現(xiàn)，利用B-S-M公式和Monte Carlo方法定價得出的結(jié)果

3、是接近的，不存在顯著差異。但是通過定價得到結(jié)果，與市場價格存在一定差異，但偏離并不大，證明了價差的存在。
　　第二個核心部分是在對上證50 ETF期權(quán)定價的基礎(chǔ)上，本文針對上證50 ETF期權(quán)2016年10月和11月行權(quán)的各5個不同行權(quán)價的合約進行了策略的模擬。由于定價結(jié)果的近似，僅使用了B-S-M的定價結(jié)果進行了策略的模擬。在策略的模擬中，本文完成了對期權(quán)的正向轉(zhuǎn)換策略、箱體策略、滾動策略三個策略的研究，并將其運用在上證50 E

4、TF期權(quán)的交易中。最終在研究的目標交易月內(nèi)，正向轉(zhuǎn)換策略實現(xiàn)了1.81％的月收益率（復合年化收益率24.01％），箱體策略實現(xiàn)了0.43％的月收益率（復合年化收益率10.95％），滾動策略實現(xiàn)了0.775％的月收益率（復合年化收益率9.71％），均實現(xiàn)了正收益，證明了利用本文們的定價以及相應的策略，可以在市場中實現(xiàn)盈利。
　　在策略的制定中，本文發(fā)現(xiàn)，在正向轉(zhuǎn)換套利中，更多的投資機會是出現(xiàn)在換月之初的;另一方面，箱體套利和滾動套利