EVA、傳統(tǒng)會計(jì)指標(biāo)與我國上市公司股票收益率的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國股票市場的發(fā)展，為股東創(chuàng)造更多的價值成為越來越多上市公司的目標(biāo)和追求，增加上市公司的價值對提升企業(yè)經(jīng)營管理能力起到重要的作用。二十世紀(jì)末，由美國Stern Stewart公司提出的經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Added，簡稱EVA）指標(biāo)，成為衡量企業(yè)是否有效的為股東創(chuàng)造價值的重要指標(biāo)，該指標(biāo)提出了只有企業(yè)創(chuàng)造的資本盈余超越了企業(yè)為了獲得這些資本盈余而投入的資本成本時，企業(yè)才真正的為投資者創(chuàng)造了價值的理念。市場增加值

2、（Market Value Added，簡稱MVA），相當(dāng)于未來EVA的現(xiàn)值，MVA是將EVA與市場價值聯(lián)系起來的重要指標(biāo)，與EVA指標(biāo)一起被國外公認(rèn)為最好的反應(yīng)企業(yè)為投資者創(chuàng)造價值能力的指標(biāo)。
　　為了更好的為股東提供有效的投資參考建議，特別是一些需要做基本面數(shù)據(jù)挖掘的機(jī)構(gòu)投資者，本文將EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)會計(jì)指標(biāo)作對比，通過理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，分析比較EVA與股票收益率的相關(guān)性，探討EVA指標(biāo)體系是否對股票收益率的變動

3、具有更強(qiáng)的解釋能力。本文在理論部分中，從EVA的理論、調(diào)整方法以及對企業(yè)價值的評估能力入手，分析了EVA對于投資者的價值，并且在EVA指標(biāo)體系中，又引入了能夠體現(xiàn)未來EVA現(xiàn)值的MVA指標(biāo)，不僅考慮了企業(yè)現(xiàn)在EVA對于股票收益率變動的解釋能力，還探討了未來對于企業(yè)股票收益率預(yù)期的變動情況，MVA指標(biāo)的設(shè)定使本文的變量體系更加豐滿和嚴(yán)謹(jǐn)。然后本文解釋了股票收益率的概念，總結(jié)歸納了股票收益率對上市公司以及投資者的重要意義。本文的實(shí)證部分，將

4、2011-2013年滬深兩市符合本文實(shí)證研究條件的1273家上市公司作為研究樣本，先從企業(yè)傳統(tǒng)的會計(jì)指標(biāo)與股票收益率的相關(guān)性入手，然后分析比較EVA指標(biāo)體系、MVA指標(biāo)體系與傳統(tǒng)會計(jì)指標(biāo)體系對股票收益率的解釋能力，最后建立綜合指標(biāo)體系分析研究不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票收益率的相關(guān)性，論證EVA指標(biāo)、MVA指標(biāo)比傳統(tǒng)會計(jì)指標(biāo)對于股票收益率具有更強(qiáng)的解釋能力，并且進(jìn)一步分析了影響股票收益率的因素除了一些與企業(yè)價值相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還與非財(cái)務(wù)指標(biāo)