AH股溢價(jià)影響因素研究.pdf

1、在如今在世界經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，面對(duì)日新月異的的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，上市公司需要更多的資本來抓住機(jī)會(huì)，迎接挑戰(zhàn)。在這種情況下，僅僅通過某一個(gè)股票市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式難以滿足公司的資金需求，因此，交叉上市成為越來越多的上市公司增加融資的重要方式。在中國，對(duì)于一些大型上市公司特別是大型國企，選擇在內(nèi)地和香港雙重上市成為他們進(jìn)行多渠道融資的重要方式。
　　從理論上講，依據(jù)一價(jià)定律，資產(chǎn)在不同的資本市場(chǎng)應(yīng)該具有相同的價(jià)格，不應(yīng)存在差異。然而由于一些原

2、因，資本市場(chǎng)的分割可能會(huì)導(dǎo)致同一家上市公司的股票在不同資本市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)差異。從中國首家完成AH雙重上市的上市公司開始，內(nèi)地和香港的股票市場(chǎng)就出現(xiàn)了較大的價(jià)差，整體表現(xiàn)出A股對(duì)H股的溢價(jià)。在滬港資本市場(chǎng)嚴(yán)重分割時(shí)，出現(xiàn)了A股、H股雙重上市股票非常嚴(yán)重的溢價(jià)現(xiàn)象，滬港通后，A股、H股雙重上市股票嚴(yán)重的溢價(jià)現(xiàn)象依然存在。人們相信，即便滬港通進(jìn)入成熟狀態(tài)，在上海和香港交叉上市股票的價(jià)差還是會(huì)存在的。
　　論文基于市場(chǎng)分割理論，參考了