A股上市首日溢價(jià)的實(shí)證研究.pdf

1、新股上市首日溢價(jià)是全球股票市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，也是目前國(guó)際金融學(xué)界最具迷惑性的難題之一。20世紀(jì)六七十年代以來(lái)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)新股上市首日溢價(jià)進(jìn)行了大量的理論及實(shí)證分析，并據(jù)此提出了基于信息不對(duì)稱、投機(jī)泡沫以及市場(chǎng)氛圍等一系列的理論假說(shuō)。我國(guó)股票市場(chǎng)有其獨(dú)特的背景與特點(diǎn)，因此適用于解釋西方國(guó)家IPO溢價(jià)現(xiàn)象的理論不能直接生搬硬套于我國(guó)股市現(xiàn)實(shí)的研究分析，這一結(jié)論已有很多國(guó)內(nèi)學(xué)者通過(guò)實(shí)證分析后得出。國(guó)內(nèi)學(xué)者分別從發(fā)行制度、行為金融等角度進(jìn)

2、行了針對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)的研究，證明影響我國(guó)A股市場(chǎng)IPO溢價(jià)的原因不僅有信息不對(duì)稱等因素，更主要在于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格虛高。
　　 本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，綜合各種最有效的研究思路，利用最新數(shù)據(jù)，通過(guò)理論研究和實(shí)證研究的結(jié)合運(yùn)用來(lái)分析A股上市首日溢價(jià)的影響因素，并提出有效的政策建議。首先，文章對(duì)國(guó)外有關(guān)IPO溢價(jià)研究的理論模型和中國(guó)股市IPO溢價(jià)問(wèn)題的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了較細(xì)致的回顧和評(píng)述，為下文研究我國(guó)IPO溢價(jià)原因奠定了理論基礎(chǔ)；然后