新股上市首日溢價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、新股上市首日溢價(jià)現(xiàn)象,是資本市場(chǎng)上一個(gè)奇怪的現(xiàn)象。此現(xiàn)象雖普遍存在于世界各國(guó),但卻以我國(guó)尤為突出。造成這一現(xiàn)象的原因有很多,也很復(fù)雜。
　　本文對(duì)新股上市首日溢價(jià)影響因素進(jìn)行了多角度分析,從理論綜述、制度因素、投資者行為等角度進(jìn)行了分析,并進(jìn)一步通過(guò)實(shí)證研究來(lái)檢驗(yàn)新股上市首日溢價(jià)的影響因素。通過(guò)分析,本文得出了以下結(jié)論,新股發(fā)行制度因素是造成我國(guó)新股上市首日溢價(jià)的重要因素,投資者情緒的不理性是產(chǎn)生新股上市首日溢價(jià)的重要因素,并提出

2、了一些針對(duì)性的措施,對(duì)目前新股溢價(jià)現(xiàn)象和新股發(fā)行制度的改革具有一定的參考意義。本文擬從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析:
　　第一,介紹研究背景和研究意義。通過(guò)對(duì)現(xiàn)實(shí)背景和研究意義的分析,指出本文研究的理論背景、現(xiàn)實(shí)背景和研究意義,并對(duì)文章的結(jié)構(gòu)安排和研究發(fā)法進(jìn)行闡述。
　　第二,新股上市首日溢價(jià)相關(guān)理論進(jìn)行闡述。通過(guò)對(duì)行為金融學(xué)理論、噪聲交易相關(guān)理論、投資者情緒理論、賣空限制和異質(zhì)信念理論,以及發(fā)行制度對(duì)新股的溢價(jià)的研究進(jìn)行闡述,為本

3、文的研究提供理論和方法的支持。
　　第三,我國(guó)新股上市首日溢價(jià)的制度因素進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)世界主要新股發(fā)行定價(jià)方式分析、我國(guó)新股發(fā)行配售制度、我國(guó)新股發(fā)行監(jiān)管制度、我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制進(jìn)行分析,并指出其對(duì)新股上市首日溢價(jià)的影響,同時(shí)指出我國(guó)新股發(fā)行制度存在的問(wèn)題。
　　第四,一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)的實(shí)證研究。建立數(shù)學(xué)模型,通過(guò)實(shí)證研究找到影響一級(jí)市場(chǎng)新股抑價(jià)的主要因素。結(jié)果表明:新股發(fā)行管理制度對(duì)新股上市首日溢價(jià)有一定影響,市盈率、中簽

4、率、上市首日換手率、發(fā)行價(jià)格與首日收盤價(jià)對(duì)新股發(fā)行抑價(jià)率有顯著的影響。
　　第五,我國(guó)新股上市首日溢價(jià)的投資者行為分析。通過(guò)對(duì)我國(guó)投資者概括、投資者行為進(jìn)行分析,并指出其對(duì)新股上市首日溢價(jià)的影響。
　　第六,二級(jí)市場(chǎng)新股溢價(jià)的實(shí)證研究。建立數(shù)學(xué)模型,通過(guò)實(shí)證研究找到影響二級(jí)市場(chǎng)新股溢價(jià)的主要因素。影響二級(jí)市場(chǎng)上市首日溢價(jià)的因素有:市凈率、大盤指數(shù)、換手率等因素與上市首日溢價(jià)成正比,凈資產(chǎn)收益率、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行股數(shù)、中簽率等因