藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)博杰廣告的商譽(yù)研究.pdf

1、2014年以來，受到國(guó)家出臺(tái)的有利政策的鼓勵(lì)，我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組活動(dòng)日漸活躍，歷經(jīng)2014至2015年兩年的發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)價(jià)格也隨著二級(jí)市場(chǎng)估值的提升而水漲船高，很多并購(gòu)案例的估值遠(yuǎn)高于賬面可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，由此產(chǎn)生大量商譽(yù)。逐年攀升的商譽(yù)額上反映出并購(gòu)潮涌、高溢價(jià)不斷的市場(chǎng)景象。而并購(gòu)后又有越來越多的上市公司披露由于受到計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備從而嚴(yán)重影響公司當(dāng)期業(yè)績(jī)。這類事件的發(fā)生提醒著市場(chǎng)：商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)在慢慢積累。并購(gòu)重組形成的大

2、額商譽(yù)，給上市公司未來業(yè)績(jī)?cè)黾恿瞬淮_定性。因此，如何降低由并購(gòu)后計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面沖擊的風(fēng)險(xiǎn)成為許多并購(gòu)方企業(yè)面臨的問題。
　　本文基于商譽(yù)的視角，借助商譽(yù)的性質(zhì)、外購(gòu)商譽(yù)與自創(chuàng)商譽(yù)等相關(guān)理論，研究了影響外購(gòu)商譽(yù)的因素。本文主要采用了案例分析方法，所用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大多來源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)以及上市公司年報(bào)。本文以藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)博杰廣告事件作為案例，進(jìn)行深入分析，分析從三個(gè)方面展開，包括并購(gòu)案例中巨額并購(gòu)商譽(yù)形成的影響因素、

3、并購(gòu)后商譽(yù)面臨的減值風(fēng)險(xiǎn)來源、計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備將可能導(dǎo)致并購(gòu)方承受的后果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：具有輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)的行業(yè)特征、收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的估算以及復(fù)雜業(yè)績(jī)承諾條款的設(shè)計(jì)是巨額并購(gòu)商譽(yù)形成的影響因素；案例中巨額商譽(yù)在并購(gòu)后面臨的減值風(fēng)險(xiǎn)主要來源于被并購(gòu)方博杰廣告的經(jīng)營(yíng)方面，具體包括業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)資源的可持續(xù)性、并購(gòu)后管理方式及經(jīng)營(yíng)狀況等內(nèi)容；結(jié)合目前藍(lán)色光標(biāo)的財(cái)務(wù)狀況下，其每股收益承受的每股商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較大，如果出現(xiàn)計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)