藍(lán)色光標(biāo)連續(xù)并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素及其驅(qū)動(dòng)效果分析.pdf

1、藍(lán)色光標(biāo)連續(xù)并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素及其效果分析摘要隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐步發(fā)展，并購(gòu)交易井噴甚至出現(xiàn)大量連續(xù)并購(gòu)現(xiàn)象，可見連續(xù)并購(gòu)作為外延發(fā)展方式受到越來(lái)越多企業(yè)青睞。學(xué)術(shù)界主流觀點(diǎn)認(rèn)為主并企業(yè)難以通過(guò)并購(gòu)創(chuàng)造價(jià)值，難么哪些行業(yè)企業(yè)更適合連續(xù)并購(gòu)，又是哪些因素驅(qū)動(dòng)連續(xù)并購(gòu)創(chuàng)造價(jià)值，這些來(lái)自實(shí)務(wù)界的問(wèn)題給學(xué)術(shù)研究提出新的研究方向。本文選擇連續(xù)并購(gòu)的典型企業(yè)藍(lán)色光標(biāo)作為研究對(duì)象，在以往并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造研究的基礎(chǔ)上，基于價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素和效果衡量的相

2、關(guān)理論，通過(guò)深入剖析其上市以來(lái)一系列并購(gòu)交易，找出其并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造背后的驅(qū)動(dòng)因素：(1)從藍(lán)色光標(biāo)的連續(xù)并購(gòu)策略角度分析，發(fā)現(xiàn)其通過(guò)橫向、縱向和混合等多種并購(gòu)形式，形成了圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)價(jià)值網(wǎng)。該價(jià)值網(wǎng)為客戶提供一體化營(yíng)銷服務(wù)，同時(shí)價(jià)值網(wǎng)內(nèi)的子公司共享客戶，減少溝通成本產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，由此可見價(jià)值網(wǎng)式并購(gòu)策略驅(qū)動(dòng)了價(jià)值創(chuàng)造。(2)連續(xù)并購(gòu)作為一種特殊投資，其價(jià)值創(chuàng)造程度取決于資本運(yùn)營(yíng)效率。藍(lán)色光標(biāo)的連續(xù)并購(gòu)交易中通過(guò)調(diào)整籌資方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

3、降低資本成本，通過(guò)提高并購(gòu)交易技巧降低并購(gòu)估值及當(dāng)期現(xiàn)金支出，可見提高并購(gòu)交易中的資本運(yùn)營(yíng)效率驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造。IIVALUECREATION’SD，RIVINGFACTORSANDEFFECTS0FBLUEFOCUS’CONTINUOUSM&AIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIlY3188856ABSTRACTWiththegradualdevelopmentofChina’Scapitalmarket，M&Atransaction

4、sevenalargenumberofcontinuousmergersandacquisitionsblowoutWewillseecontinuousM&AasanapproachofextensiondevelopmentusedbymoreandmorefirmsThecurrentmainstreamviewofacademiaisthattheacquirerisdifficulttocreatevaluethroughme

5、rgersandacquisitionsAsaresultthesequestionsfromcapitalmarketmentionanewdirectionofacademicresearch，suchaswhichcompaniesarcmoresuitableforcontinuousmergers，andacquisitions，whichfactorsdrivethevalueofcontinuousmergersandac

6、quisitionsThispaperchoosesBlueFocusthetypicalenterpriseoftheM&AastheobjectofstudyBasedonthepreviousresearchonvaluecreationofM&AandthetheoryofvaluecreationdriversdrivingfactorsofM&Avaluecreationare：(1)Fromtheperspectiveof