營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究：融資約束視角.pdf

1、營(yíng)運(yùn)資金管理貫穿企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)流程的始末，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要組成部分。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金投入效率越高，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)。本文在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行雙重衡量下，從融資約束的角度探究營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性。對(duì)投資者而言，企業(yè)在維持高效率運(yùn)營(yíng)的前提下投入適量的營(yíng)運(yùn)資金，保持較強(qiáng)的外部風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，能夠增強(qiáng)外部投資者的信心；對(duì)企業(yè)而言，解決“融資難”問題需要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高內(nèi)部資金利用效率，利用好政治關(guān)聯(lián)等外部資源，制定切實(shí)可行的融資

2、規(guī)劃。
　　本文用現(xiàn)金周期衡量營(yíng)運(yùn)資金投入效率，且考慮企業(yè)性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)程度會(huì)影響企業(yè)融資能力，間接地影響融資約束狀況，得出結(jié)論如下：1，我國(guó)A股上市公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；2，融資約束程度高的公司，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性更強(qiáng)；3，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相比，資金獲得能力弱，融資約束程度深，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與績(jī)效的相關(guān)性更強(qiáng)；4，地方性國(guó)企與央企相比，融資約束程度更深，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與績(jī)效的相關(guān)性更強(qiáng)；5，在考慮政治關(guān)