上市公司營運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績相關(guān)性研究【開題報(bào)告】

1、開題報(bào)告開題報(bào)告上市公司營運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：營運(yùn)資本管理政策是一個具有重大研究意義的課題。良好的營運(yùn)資本管理是公司得以生存的必要條件，營運(yùn)資本政策是營運(yùn)資本管理的重要內(nèi)容，能有確保營運(yùn)資本管理目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，同時也對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重要影響?？茖W(xué)確定企業(yè)合理營運(yùn)資本政策的重要意義還在于，在追求營運(yùn)資本最大利用水平的同時，又要確保流動資產(chǎn)的必要存量，以保持企業(yè)良好的償債能力，將企

2、業(yè)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低水平。在實(shí)踐當(dāng)中，我國大部分上市公司沒有正式的營運(yùn)資本政策，營運(yùn)資本管理主要依賴于管理經(jīng)驗(yàn)。而國內(nèi)外學(xué)者們對營運(yùn)資本管理政策的實(shí)證研究剛剛起步，還存在一些問題：（1）沒考察不同行業(yè)之間的營運(yùn)資本管理水平差異，企業(yè)所處的行業(yè)特征、技術(shù)特點(diǎn)等決定了營運(yùn)資本需求，這樣得出的結(jié)論不是很準(zhǔn)確。（2）營運(yùn)資本管理政策涉及到的會計(jì)科目和財(cái)務(wù)指標(biāo)較多，并沒有設(shè)計(jì)出一個完善的指標(biāo)體系，也沒有有效的利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)方法分析

3、企業(yè)潛在的營運(yùn)資政策及其對企業(yè)績效的影響。因此，積極研究上市公司營運(yùn)資本管理政策，有利于制定科學(xué)的營運(yùn)資本管理政策，提高公司的營運(yùn)資本管理水平，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，實(shí)現(xiàn)資本的良性循環(huán)。預(yù)期目標(biāo)：希望通過研究釀酒行公司的營運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性，分析得出能夠優(yōu)化該行業(yè)企業(yè)業(yè)績的營運(yùn)資本管理政策，從而提高企業(yè)業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。并且，希望根據(jù)研究結(jié)果與當(dāng)前現(xiàn)狀的結(jié)合，對該行業(yè)營運(yùn)資本管理提出相關(guān)建議和改進(jìn)措施，進(jìn)而促進(jìn)整個資本

4、市場和我國經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：Gegewi11iamCollins(1946)以案例的形式討論的營運(yùn)資本的定義，定義了凈營運(yùn)資本的概念，并討論營運(yùn)資本的影響因素以及營運(yùn)資本的增減變動的原因；RobertM.Jennings(1960)也探討了營運(yùn)資本的定義，并用數(shù)學(xué)公式推導(dǎo)的方式解釋了影響營運(yùn)資本的會計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目。美國學(xué)者EugeneF.Brigham與SeottBesley(1972)指出營運(yùn)資本包含兩個

5、相關(guān)概念，即營運(yùn)資本與凈營運(yùn)資本。營運(yùn)資本，即公司對于短期資產(chǎn)的投資，如現(xiàn)金、可轉(zhuǎn)讓證券、存貨以及應(yīng)收賬款。凈營運(yùn)資本，則是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額，即通過長期負(fù)債融資而購買的流動資產(chǎn)的數(shù)額。對此，西方學(xué)術(shù)界對營運(yùn)資本的普遍定義是：2管理政策和流動負(fù)債管理政策分別分為激進(jìn)、中庸和穩(wěn)健三種營運(yùn)資本管理政策。由于各種不同的流動資產(chǎn)管理政策和流動負(fù)債管理政策的相互依存、共同作用，從而形成激進(jìn)型、中庸型和穩(wěn)健型等三種不同類型的融資策略。劉運(yùn)

6、國等（2001）從不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資金來源結(jié)構(gòu)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益談起，他們認(rèn)為企業(yè)營運(yùn)資金管理的綜合策略可以概括為三種：第一種是流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例低而流動負(fù)債在總資產(chǎn)中所占比例高的激進(jìn)型策略；第二種是高流動資產(chǎn)比例與高流動負(fù)債比例相配合而低流動資產(chǎn)比例和低流動負(fù)債比例相配合的中庸型策略；第三種策略是高流動資產(chǎn)比例與低流動負(fù)債比例相配合的穩(wěn)健型策略。鐘璐（2001）認(rèn)為，營運(yùn)資金管理包括兩個方面：營運(yùn)資金持有量策略和營運(yùn)資金籌集

7、策略。她介紹了三種營運(yùn)資金持有量策略和三種營運(yùn)資金籌集策略，分別是適中的營運(yùn)資金政策、緊縮的營運(yùn)資金政策、寬松的營運(yùn)資金政策和配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。劉運(yùn)國等（2001）通過對滬市上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)的聚類分析和方差分析認(rèn)為，目前中國上市公司營運(yùn)資本管理策略大部分屬于中庸型，流動資產(chǎn)比例和流動負(fù)債比例呈現(xiàn)出同向變動。企業(yè)的收益能力與營運(yùn)資金的管理策略有很大關(guān)系，其中最能體現(xiàn)策略成效的收益指標(biāo)是總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率。袁

8、光才（2006）以電力上市公司為樣本，對營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)、公司規(guī)模、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。王結(jié)冰（2006）選取企業(yè)的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期反映企業(yè)的營運(yùn)資本管理效率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)的盈利能力，對企業(yè)的營運(yùn)資本管理效率和企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了相關(guān)性分析，認(rèn)為在正常經(jīng)營條件下，在既定企業(yè)戰(zhàn)略、營運(yùn)政策、市場需求等條件下，營運(yùn)資本管理效率同企業(yè)的盈利能力、償債能力正相關(guān)，同企業(yè)

9、的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)亦正相關(guān)。辜玉璞（2006）以我國146家上市公司以19952004這10年的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用相關(guān)性分析就營運(yùn)資金政策與企業(yè)價值關(guān)系進(jìn)行探索性實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：（l）流動資產(chǎn)的比例與企業(yè)的盈利能力沒有顯著的相關(guān)性；與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量負(fù)相關(guān)；（2）流動負(fù)債比例與企業(yè)的盈利能力負(fù)相關(guān)；（3）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期與企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量負(fù)相關(guān)。汪平和閆甜（2007）從短期致力于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的角度，采用多元