上市公司營運資本管理政策與企業(yè)業(yè)績相關(guān)性研究[文獻綜述]

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）上市公司營運資本管理政策與企業(yè)業(yè)績相關(guān)性研究32營運資本管理政策的分類營運資本管理政策是公司重要財務(wù)政策之一。JohnJ.Hampton&CeciliaL.wagner(1989)認為營運資本管理包括流動資產(chǎn)管理、信用評級、短期融資、消費者信貸等等。他們將流動資金的存量配置與其相應(yīng)的資金來源聯(lián)系起來，觀察和研究如何據(jù)此制定合理營運資金政策。R.lesMoyer、JamesR.McGuigan和W

2、illiamJ.Kretlow(1998)論述了與營運資本密切相關(guān)的企業(yè)經(jīng)營周期論，并將企業(yè)的經(jīng)營周期分開為營運資本各個部分流轉(zhuǎn)的組成周期；論述了營運資本規(guī)模的不同策略：保守型、中庸型和激進型；并初步提出了企業(yè)營運資本管理的一些建議。國內(nèi)學術(shù)界亦有不同看法，主要有兩種觀點：一種認為營運資本政策應(yīng)分為穩(wěn)健和激進兩種類型；另一種觀點則認為，還應(yīng)將中庸型的營運資本政策包括在內(nèi)。汪平（2000）贊同將營運資本政策分為兩種類型。他將流動資產(chǎn)政策和

3、流動負債政策均分為穩(wěn)健政策和激進政策兩種。穩(wěn)健政策又被稱為低風險低收益政策，激進政策又稱高風險高收益的政策。毛付根、劉運國、鐘璐等則認同把營運資本政策化分為穩(wěn)健、中庸和激進三種類型。毛付根（1995）將流動資產(chǎn)管理政策和流動負債管理政策分別分為激進、中庸和穩(wěn)健三種營運資本管理政策。由于各種不同的流動資產(chǎn)管理政策和流動負債管理政策的相互依存、共同作用，從而形成激進型、中庸型和穩(wěn)健型等三種不同類型的融資策略。劉運國等（2001）從不同的資產(chǎn)

4、結(jié)構(gòu)和資金來源結(jié)構(gòu)具有不同的風險和收益談起，他們認為企業(yè)營運資金管理的綜合策略可以概括為三種：第一種是流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例低而流動負債在總資產(chǎn)中所占比例高的激進型策略；第二種是高流動資產(chǎn)比例與高流動負債比例相配合而低流動資產(chǎn)比例和低流動負債比例相配合的中庸型策略；第三種策略是高流動資產(chǎn)比例與低流動負債比例相配合的穩(wěn)健型策略。鐘璐（2001）認為，營運資金管理包括兩個方面：營運資金持有量策略和營運資金籌集策略。她介紹了三種營運資金持