保薦人制度的法律規(guī)制.pdf

1、保薦人制度是我國(guó)證券市場(chǎng)本著“新興加轉(zhuǎn)軌”的發(fā)展特點(diǎn)建立起來(lái)的旨在進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益、提高上市公司質(zhì)量、重塑上市公司監(jiān)管機(jī)制和保證證券市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)制度。保薦人制度的建立在一定程度上緩解了我國(guó)在證券監(jiān)管模式上的弊端，在增強(qiáng)市場(chǎng)自律約束和強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能方面發(fā)揮了一定的作用。同時(shí)保薦人制度總結(jié)了實(shí)施核準(zhǔn)制以來(lái)在證券發(fā)行、交易等方面的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極落實(shí)券商在對(duì)被保薦公司的上市推薦、持續(xù)督導(dǎo)、信息披露監(jiān)管等方面的作用，建立

2、了責(zé)任落實(shí)和追究機(jī)制，為資本市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展提出了一個(gè)勛口市場(chǎng)化的制度框架。 同時(shí)，我國(guó)的保薦人制度直接以香港保薦人制度為藍(lán)本，這項(xiàng)制度的法律移植在我國(guó)本土化的過(guò)程中還存在著各種不利因素的干擾。而且保薦人制度在國(guó)外大多適用于二板市場(chǎng)，而我國(guó)在主板市場(chǎng)也建立了保薦人制度，那么，如何在當(dāng)前市場(chǎng)化機(jī)制不健全、相關(guān)配套措施不完善、誠(chéng)信機(jī)制嚴(yán)重缺位的中國(guó)證券市場(chǎng)建立健全保薦人制度就成為我們不得不面對(duì)的問(wèn)題。本文以保薦人制度為核心

3、，緊扣當(dāng)前保薦人制度在實(shí)施過(guò)程中所出現(xiàn)的問(wèn)題，就如何對(duì)我國(guó)的保薦人制度進(jìn)行法律規(guī)制進(jìn)行了以下五部分的論述： 第一部分主要是對(duì)保薦人制度的歷史和發(fā)展現(xiàn)狀的考察。 第二部分通過(guò)對(duì)我國(guó)證券發(fā)行監(jiān)管制度的演變及其評(píng)析闡述了保薦人制度在我國(guó)建立的歷史背景。 第三部分是對(duì)世界不同國(guó)家及我國(guó)香港地區(qū)各具特色的保薦人制度進(jìn)行比較分析，為我國(guó)今后進(jìn)一步完善保薦人制度提供一點(diǎn)借鑒。 第四部分是保薦人制度在我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的實(shí)

4、施及其影響。主要圍繞著保薦人資格管理、保薦責(zé)任期限、保薦責(zé)任內(nèi)容、相關(guān)的監(jiān)管措施和法律責(zé)任進(jìn)行論述，深入分析了保薦人制度的建立對(duì)我國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)發(fā)展所產(chǎn)生的重大意義：保薦人制度的建立對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)有的利益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大沖擊，構(gòu)建了更加有利于競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制發(fā)揮的制度框架；對(duì)我國(guó)證券公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊，促使證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)模式、管理模式的轉(zhuǎn)變，不斷強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成證券公司之間比質(zhì)量、比信譽(yù)、比專業(yè)貢獻(xiàn)的中介良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)

5、制；最后，保薦人制度將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)自律監(jiān)管和集中監(jiān)管機(jī)制形成新的挑戰(zhàn)。第五部分是保薦人制度在我國(guó)的實(shí)施困境的分析，也是本文的重點(diǎn)章節(jié)。本部分從兩個(gè)大的方面將保薦人制度的實(shí)施困境分為了宏觀的制度實(shí)施環(huán)境方面的原因和微觀的制度實(shí)施方法上的原因，并從這兩方面出發(fā)深入探討了解決上述困境的相關(guān)途徑，為進(jìn)一步完善保薦人制度提供了理論方案。 在本部分的論述中關(guān)于保薦人制度實(shí)施環(huán)境方面的原因主要包括：第一，證券市場(chǎng)誠(chéng)信機(jī)制的嚴(yán)重缺位動(dòng)搖了保薦

6、人制度實(shí)施的基礎(chǔ)；第二，股權(quán)分置改革的進(jìn)程從某種程度上也在影響保薦人制度功能的發(fā)揮；第三，現(xiàn)行證券發(fā)行審核制度與保薦人制度不匹配；第四，證券市場(chǎng)自律約束機(jī)制不健全、自律監(jiān)管?chē)?yán)重缺位；第五，我國(guó)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的單一性使得保薦人制度功能的發(fā)揮受到制約。 保薦人制度在實(shí)施的具體方法上所存在的問(wèn)題主要有：首先，有關(guān)保薦人資格的規(guī)定不健全，保薦人資格進(jìn)拔方式的合理性遭到質(zhì)疑，保薦人中立的原則需要進(jìn)一步細(xì)化；其次，我國(guó)保薦人責(zé)任制度需要重構(gòu)，