論保薦擔保責任.pdf

1、我國內(nèi)地證券市場于2004年2月正式引入保薦人制度。保薦人制度旨在通過強化保薦人在證券發(fā)行上市中的連帶責任來督促保薦人誠實守信、勤勉盡責地履行職責，推薦合格的公司發(fā)行上市。我國現(xiàn)行保薦人責任體系重行政處罰，缺乏相配套的民事責任追究機制。保薦擔保責任是保薦人民事責任的重中之重。因此，對保薦擔保責任進行系統(tǒng)的研究是十分必要的。保薦擔保責任是保薦人對因其保薦的發(fā)行人、上市公司在保薦期間的所有違法違規(guī)信息披露行為給投資者造成的損失承擔連帶賠償責

2、任。保薦擔保責任既不是違約責任，也不是侵權責任，而是證券法上一種獨立的責任類型。保薦人承擔保薦擔保責任的正當性條件是保薦人擁有真正的保薦權，對申請人是否符合發(fā)行上市條件有實質(zhì)性的決定權。保薦擔保責任的價值可從目的性價值和工具性價值兩方面進行分析。兩者相互依存、相互表征，其目的性價值是保障投資者的投資自由與投資公平，維護證券市場秩序與安全，促進證券市場健康可持續(xù)發(fā)展；其工具性價值體現(xiàn)在通過強化保薦人的連帶責任，弱化證券市場因信息不對稱所帶

3、來的消極影響，以及利用聲譽激勵機制和薪酬激勵機制，激勵保薦人誠實守信、勤勉盡責地履行保薦職責。保薦擔保責任采過錯推定的歸責原則，適用過錯責任的要件構成。不過在認定因果關系上應采美國的欺詐市場理論和信賴推定原則，在主觀心理狀態(tài)上也是先推定保薦人有過錯，但保薦人能證明自己沒有過錯的則可免責。為了明確界定保薦人的擔保責任邊界，應對保薦人與證券市場其他主體間的責任分配進行研究。面對我國證券市場現(xiàn)有司法資源缺乏的狀況，應合理運用調(diào)解、和解以及行政