中美國(guó)債收益波動(dòng)事件研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速持續(xù)發(fā)展，越來(lái)越需要一個(gè)高效率的金融市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，在優(yōu)化配置資源中起著無(wú)可替代的作用。除了能夠作為中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具等宏觀經(jīng)濟(jì)作用以外，國(guó)債市場(chǎng)還在金融資產(chǎn)定價(jià)、對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)等多方面發(fā)揮著重要的微觀經(jīng)濟(jì)作用。在國(guó)債市場(chǎng)中，國(guó)債的價(jià)格和收益率又是其運(yùn)作的核心。 傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為固定收益證券的價(jià)格是未來(lái)預(yù)期獲得的現(xiàn)金流貼現(xiàn)到現(xiàn)在的總和。這樣，貼現(xiàn)率，即利率的變化會(huì)直接得影響到

2、固定收益證券的價(jià)格。因此，央行調(diào)整基準(zhǔn)利率對(duì)固定收益證券市場(chǎng)的影響一直是金融領(lǐng)域的一個(gè)重要課題。 本文根據(jù)預(yù)期假說(shuō)理論，估計(jì)和比較中美國(guó)債市場(chǎng)收益數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)加息事件影響下收益率曲線的效應(yīng)程度進(jìn)行了實(shí)證研究。本文首先對(duì)比了加息消息公布前后中美國(guó)債市場(chǎng)的收益率曲線的波動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)加息消息影響下，相比較美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)變化，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)收益率曲線波動(dòng)較大。然后本文運(yùn)用事件研究方法，檢驗(yàn)了加息公告對(duì)中美國(guó)債市場(chǎng)的影響。結(jié)果顯示：研究結(jié)果表