美國(guó)國(guó)債購(gòu)買組合策略.pdf

1、一直以來(lái)中國(guó)都是美國(guó)國(guó)債最大的買家之一，最近幾年中國(guó)政府購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的數(shù)量大幅增加，而且中國(guó)的外匯儲(chǔ)備半數(shù)以上是美國(guó)國(guó)債。然而對(duì)美國(guó)國(guó)債組合投資的研究卻很少，因此對(duì)美國(guó)國(guó)債投資組合的研究就有著重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。通過介紹美國(guó)國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的國(guó)債發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制來(lái)分析了美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在對(duì)不同到期期限的美國(guó)國(guó)債收益率的描述性特征進(jìn)行分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)國(guó)債收益率是右偏的，即在低利率水平均值回復(fù)性較低，而在高利率水平上均值回復(fù)性較

2、高。針對(duì)以往對(duì)美國(guó)國(guó)債利率走勢(shì)預(yù)測(cè)和投資時(shí)機(jī)選擇研究的不完善，加大了考察期并設(shè)定了嚴(yán)格的樣本篩選標(biāo)準(zhǔn)，從美國(guó)國(guó)債不同到期期限收益率時(shí)間序列角度出發(fā)，應(yīng)用Eviews計(jì)算軟件對(duì)短期、中期和長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債利率時(shí)間序列進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)研究如何改進(jìn)對(duì)不同到期期限的美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，進(jìn)而為美國(guó)國(guó)債組合投資服務(wù)。由于率曲線是在某一時(shí)間進(jìn)行購(gòu)買的基礎(chǔ)，反映了不同到期期限美國(guó)國(guó)債收益率與到期期限之間的關(guān)系，因此，利用線性插補(bǔ)法和息票剝離法來(lái)構(gòu)