基于代理成本中介效應(yīng)的高管薪酬激勵(lì)與公司績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、公司治理是公司管理、公司控制及公司發(fā)展的基礎(chǔ)，代理理論認(rèn)為公司治理和公司價(jià)值間的關(guān)系重點(diǎn)在于公司潛在代理問(wèn)題的嚴(yán)重程度。多年以來(lái)，國(guó)內(nèi)、國(guó)外的研究者們對(duì)代理理論及相關(guān)理論進(jìn)行了不斷的研究,并且取得了眾多重要的研究成果，例如，委托-代理理論一致認(rèn)為公司的所有者須對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行一定有效的激勵(lì)，才可使經(jīng)營(yíng)管理者的行為與公司委托者的利益相一致，從而合理的減少代理成本，提高公司績(jī)效。其中，薪酬激勵(lì)是公司所有激勵(lì)中最為關(guān)鍵和重要的部分，目前國(guó)內(nèi)外

2、的關(guān)于薪酬激勵(lì)和公司績(jī)效的相關(guān)關(guān)系問(wèn)題的研究，大多是集中于高管薪酬激勵(lì)和公司績(jī)效的關(guān)系上。
　　本文通過(guò)選取2010—2015年深滬兩市的國(guó)有控股上市公司作為研究樣本，篩選得到了2855個(gè)觀測(cè)樣本，通過(guò)構(gòu)建“高管薪酬激勵(lì)-代理成本-公司績(jī)效”中介效應(yīng)模型，將三部分內(nèi)容統(tǒng)一歸納到一個(gè)整體框架模型中來(lái)進(jìn)行分析，不僅考察了貨幣薪酬激勵(lì)變量對(duì)公司績(jī)效的相關(guān)影響，而且加入股權(quán)激勵(lì)和在職消費(fèi)作為自變量，另外，增加多個(gè)控制變量進(jìn)行相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)。

3、利用“特征→行為→結(jié)果”的思維方式去研究高管薪酬激勵(lì)通過(guò)何種方式來(lái)影響公司績(jī)效，且建立路徑模型，將代理成本作為中介變量，分析高管薪酬激勵(lì)如何影響代理成本，進(jìn)而影響公司績(jī)效的相互傳導(dǎo)關(guān)系，另外，運(yùn)用Bootstrap檢驗(yàn)法來(lái)驗(yàn)證代理成本在高管薪酬激勵(lì)與公司績(jī)效是如何發(fā)揮作用的。研究結(jié)果表明：代理成本（第一類）在公司高管股權(quán)激勵(lì)和公司績(jī)效之間發(fā)揮著部分中介效應(yīng)，而代理成本在貨幣薪酬、在職消費(fèi)與公司績(jī)效間并不存在任何中介效應(yīng)。另外還發(fā)現(xiàn)：股權(quán)