中國通貨膨脹的貨幣因素分析——2002-2008年間中國貨幣供應量變化與物價指數CPI 變動關系的實證研究.pdf

1、本文以研究中國通貨膨脹的貨幣因素作為出發(fā)點，以探討貨幣供應量與通貨膨脹之間的因果關系為目的，通過具體實證分析2002年1月至2008年4月期間的通貨膨脹與各層次貨幣供應量的相互關系得出M1 與通貨膨脹存在單向的格蘭杰因果關系的結論。 在文章結構安排上首先就通貨膨脹的定義、度量指標、主要理論及一般的應對策略做了系統(tǒng)性的描述，同時就與貨幣供應有關的概念如基礎貨幣、貨幣乘數，具體的劃分和它的外生性及內生性做了介紹。 然后結合具

2、體數據來概括2002-2008年期間我國貨幣供應量和物價指數其中包括基礎貨幣，貨幣乘數、貨幣量M0、M1和M2的具體情況，以及這段時間內衡量通貨膨脹的CPI的變化及一些主要的特點。在以上理論描述和實際數據的結合的基礎上，接著用實證分析的手段來確認M0,M1和M2 各自同比增長率與CPI 同比增長率的關系。 得出的結論是在2002年1月到2008年4月期間M0、M2 與通貨膨脹之間的同比增長率不存在格蘭杰因果關系，而M1 與通貨膨

3、脹的同比增長率則存在格蘭杰因果關系。之所以M1 同比增長率與通貨膨脹同比增長率存在這種因果關系，筆者認為M1 是流動性最強的金融資產同時又可以看作是處于流動中的貨幣量，與物價水平的變化關系最密切。而M0 是流通中的現金，雖然流動性很強，但在現今比較發(fā)達的支付體系中只是流通貨幣量的一部分，與物價直接關系不大。而M2 不存在這種因果關系，可能因為它作為貨幣總量的概念，雖然對通貨膨脹的長期影響是必然存在的，但流動性相對較低對價格水平的直接作用

4、在這六年多的時間內不是很明顯。 同時在2002年1月到2008年４月期間貨幣供應M1 增長對通貨膨脹變動單向性表明它對于通貨膨脹來講是具有外生性的。但是由于對中國相關研究表明，相對于經濟總量的增長，貨幣供應量是具有內生性特性的，經濟產出增長必然伴隨著貨幣的增長。這種相對于通貨膨脹的外生性和對產出的內生性特點，使得貨幣供應的控制本身成為一件非常復雜的事情，在協調促進經濟增長和保持幣值穩(wěn)定雙目標的貨幣政策最終目標上可能存在內在的矛盾