貨幣內(nèi)生性視角下的通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量關(guān)系分析.pdf

1、物價水平的穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心目標(biāo)之一，物價水平或多或少的與貨幣有著千絲萬縷的聯(lián)系。貨幣內(nèi)生與外生的爭論是貨幣金融理論中的核心話題。內(nèi)生論者認(rèn)為貨幣供應(yīng)量是由商品價格總額與貨幣金融體系的運行產(chǎn)生的，即主要由物價水平?jīng)Q定的。外生論者持相反的觀點，他們認(rèn)為貨幣供應(yīng)量是由貨幣當(dāng)局決定的，物價水平隨著貨幣供應(yīng)量而等比例變動。
　　 本文主要從后凱恩斯主義的貨幣內(nèi)生性觀點出發(fā)，運用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整分析和向量誤差修正模型分別探討后凱

2、恩斯主義貨幣內(nèi)生理論中的適應(yīng)主義、結(jié)構(gòu)主義和流動性偏好主義的三種內(nèi)生觀點在我國的適用性，同時考慮短期適用性和長期適用性，并依據(jù)貨幣內(nèi)生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機制構(gòu)建我國的貨幣供給函數(shù)。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建聯(lián)立方程模型，運用三階段最小二乘法，考察廣義貨幣供應(yīng)量與物價水平的關(guān)系、“貸款創(chuàng)造存款”以及“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機制。最后，將物價水平、貨幣供應(yīng)量、貸款和存款均視為內(nèi)生變量，運用向量自回歸模型考察他們之間的相

3、互關(guān)系，并運用脈沖響應(yīng)分析考察以上4個變量之間的兩兩沖擊與響應(yīng)。
　　 結(jié)果顯示，我國的貨幣供應(yīng)具有明顯的內(nèi)生性，廣義貨幣供應(yīng)具有明顯的不可控性，且結(jié)構(gòu)主義和流動性偏好主義的貨幣內(nèi)生機制較適合我國的實際情況，內(nèi)生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”一致論點在我國是成立的;貨幣供應(yīng)量與物價水平并不像外生論者闡述的具有等比例漲落的關(guān)系，貨幣供應(yīng)量對通貨膨脹的解釋力度微弱，但存款和貸款卻與物價顯示出一定的正相關(guān)關(guān)系。