美國(guó)貨幣政策對(duì)中國(guó)通貨膨脹影響的實(shí)證研究.pdf

1、在次貸危機(jī)爆發(fā)、蔓延和治理的過程中，美元流動(dòng)性的不斷變化很好的詮釋了美國(guó)貨幣政策的調(diào)整過程。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)雖然宣布將有步驟的退出“量化寬松”的貨幣政策，但仍繼續(xù)釋放美元流動(dòng)性，這直接導(dǎo)致了全球流動(dòng)性泛濫并通過國(guó)際大宗商品價(jià)格、跨境資金流動(dòng)以及貨幣擴(kuò)張等多個(gè)渠道給以我國(guó)為代表的新興市場(chǎng)帶了輸入性通貨膨脹的壓力。因此，中國(guó)政府應(yīng)制定相關(guān)政策措施，抵御美元流動(dòng)性泛濫帶來的輸入性通貨膨脹。另一方面，隨著我國(guó)對(duì)外開放程度及經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度的

2、日益增大，國(guó)內(nèi)通貨膨脹受到外來因素影響的程度也日益顯著。因此，針對(duì)美國(guó)貨幣政策變動(dòng)對(duì)中國(guó)輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)渠道及影響的分析，已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)刻不容緩的重大議題之一。
　　本文采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，對(duì)美國(guó)貨幣政策變動(dòng)對(duì)我國(guó)輸入性通貨膨脹的影響進(jìn)行深入研究。本文首先對(duì)基礎(chǔ)理論進(jìn)行闡述，基于M-F-D模型分析了輸入性通貨膨脹的機(jī)理，并通過典型化事實(shí)分析了輸入性通貨膨脹的傳導(dǎo)途徑，即成本推動(dòng)渠道、資金輸入渠道及貨幣擴(kuò)張渠

3、道，為下文實(shí)證分析奠定基礎(chǔ)。其次，本文實(shí)證分析分為兩個(gè)部分，第一部分從單一視角出發(fā)，通過構(gòu)建不同渠道的SVAR模型對(duì)美國(guó)貨幣政策變動(dòng)對(duì)中國(guó)輸入性通貨膨脹的影響進(jìn)行分析;第二部分則從多個(gè)視角出發(fā)，通過單一FAVAR模型對(duì)多個(gè)渠道的影響進(jìn)行分析。
　　研究結(jié)果表明:第一，基于SVAR模型的分析可知，美國(guó)貨幣政策變動(dòng)通過成本推動(dòng)渠道、資金輸入渠道和貨幣擴(kuò)張渠道對(duì)中國(guó)輸入性通貨膨脹的影響非常顯著，但也存在差異。第二，基于FAVAR模型的分