深100ETF跟蹤誤差實(shí)證研究.pdf

1、ETF是從上世紀(jì)九十年代迅速發(fā)展起來(lái)的一種。它可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。ETF以復(fù)制標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)為目的，緊跟指數(shù)走勢(shì)就是它存在的根本。因此，檢驗(yàn)ETF緊跟標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)就是檢驗(yàn)一支ETF運(yùn)作是否成功最重要的指標(biāo)，而跟蹤誤差就是現(xiàn)在廣泛被應(yīng)用的這一指標(biāo)。
　　 國(guó)內(nèi)對(duì)ETF的研究大都局限于用簡(jiǎn)單的0LS對(duì)ETF價(jià)格和標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行回歸，沒(méi)有對(duì)其平穩(wěn)性進(jìn)行分析，這就可能造成虛假回歸問(wèn)題。本文選取2009年上半年的

2、基金業(yè)績(jī)冠軍深100ETF作為研究對(duì)象，對(duì)其上市三年以來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，分別用跟蹤偏離度法和平均平方離差法計(jì)算其凈值跟蹤誤差，發(fā)現(xiàn)其跟蹤誤差很小，符合其招募說(shuō)明書(shū)當(dāng)中保證的數(shù)值。然后，文章對(duì)凈值和指數(shù)的時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者都為一階單整序列。在驗(yàn)證了兩者存在協(xié)整關(guān)系后，文章利用ECM模型分別得到了兩者的長(zhǎng)期關(guān)系和短期關(guān)系，發(fā)現(xiàn)凈值的長(zhǎng)期關(guān)系和短期關(guān)系是十分接近的。但是利用深100ETF的日價(jià)格與指數(shù)重復(fù)上述工作后，發(fā)現(xiàn)價(jià)格的誤