我國ETF價(jià)格變動(dòng)的實(shí)證研究.pdf

1、ETF是交易型開放式指數(shù)基金,自2004年底我國國內(nèi)第一只ETF產(chǎn)品——上證50ETF誕生以來,ETF已經(jīng)成為我國投資領(lǐng)域和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。國內(nèi)外對(duì)ETF的研究已經(jīng)從簡單的發(fā)展、監(jiān)管層面,深入到投資價(jià)值、套利及績效等方面。金融市場交易中高頻數(shù)據(jù)的產(chǎn)生,推動(dòng)了ETF研究的進(jìn)一步發(fā)展。ETF的特點(diǎn)之一是具有雙重交易機(jī)制,既能通過場外申購、贖回,又能在交易所內(nèi)買賣,我國證券交易所設(shè)定的ETF最小報(bào)價(jià)單位為0.001元,這導(dǎo)致了ETF交易價(jià)格

2、的離散性。
　　本文在分析我國國內(nèi)ETF產(chǎn)品交易價(jià)格離散性的基礎(chǔ)上,對(duì)ETF交易價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行實(shí)證研究,從而揭示價(jià)格變動(dòng)規(guī)律。首先,對(duì)我國ETF的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了簡要的概括。包括ETF的特征、交易機(jī)制等基本內(nèi)容,并對(duì)國內(nèi)ETF的發(fā)展進(jìn)程做了簡要梳理,歸納統(tǒng)計(jì)了國內(nèi)ETF一級(jí)市場及二級(jí)市場交易的活躍情況。其次,揭示離散性對(duì)價(jià)格的影響。本文采用高頻數(shù)據(jù)對(duì)ETF交易價(jià)格進(jìn)行價(jià)格集聚現(xiàn)象檢驗(yàn),并對(duì)交易價(jià)格變動(dòng)分布特征進(jìn)行分析,得出國內(nèi)ETF